Łączenie Fundamentalnego FSCORE i Krótkoterminowych Odwróceń Akcji

Trzy bramki próby · prawdziwy tylko, jeśli przejdzie wszystkie trzy i przetrwa kontrargument

Gate 1

Bez survivorship

free

czysty panel

Odrzucony tutaj

Gate 2

Placebo ≥ P95

P76

wyżej niż ~152 z 200 koszyków

Gate 3

Netto po kosztach

RF -0.88

netto ujemny po kosztach

Nieudany

Najgorszy okres 12 mies. (RF)-0.40

dolny limit −1.000

Każda strategia tutaj — także zwycięzcy — traci w najgorszych 12 miesiącach. Głębokość straty to uczciwy kontekst, nie werdykt.

Odrzucony na bramce szczęścia — jego netto nie wypadł lepiej niż losowe koszyki (poniżej linii umiejętności P95).

Jest to przekrojowe podejście do akcji, które łączy fundamentalny F-score Piotroskiego (dziewięciopunktowa miara kondycji finansowej firmy) z sygnałem krótkoterminowego odwrócenia, kupując ostatnio słabe spółki wśród firm o solidnych fundamentach i sprzedając krótko te odwrotne.

Co odkryliśmy

Widoczny wynik był podręcznikowym artefaktem przeżywalności. Na tendencyjnym panelu, który cicho wyklucza firmy, które później zostały wycofane z giełdy, kombinacja wyglądała na silnie pozytywną; po ponownym włączeniu wycofanych przegranych, te same zasady prowadzą do straty. Mówiąc prościej, element krótkoterminowego odwrócenia w dużej mierze zbierał martwe nazwy, które nigdy faktycznie nie odzyskały wartości. Na panelu wolnym od przeżywalności skorygowany o ryzyko RF wynosi -0.88 z najgorszym rokiem przynoszącym straty, więc odnotowujemy to jako niepowodzenie, a nie użyteczny efekt.

Jak to testowaliśmy

2005–2026 okno testowemodelowane koszty uwzględniające płynnośćprzeżywalność wolne

Dane: panel 1077 amerykańskich akcji zwykłych wolny od przeżywalności, 2005-2026. Realistyczne modelowane koszty.
Test placebo / odporności: rzeczywisty wynik vs losowe koszyki lub przetasowane sygnały (rzeczywisty vs 95. percentyl losowych)

Źródło: Piotroski (2000) F-score x krótkoterminowe odwrócenie
Przeczytaj artykuł ↗

← Audyt Akademicki — wszystkie 54 badania

Badania, nie porady inwestycyjne. „Zwalidowane” nogi czynników to neutralne rynkowo, dywersyfikujące bloki konstrukcyjne z najgorszym rokiem przynoszącym straty — żadna z nich nie jest samodzielną strategią handlową. Metryki uwzględniają koszty i są modelowane (nie są to realizacje na żywo); okno testowe 2005–2026 jest poza próbą w stosunku do oryginalnego artykułu. Wartości dolarowe nie są zwrotami i są celowo pominięte.