FoxAlgo → リサーチ → アカデミック監査 → ファンダメンタルFSCOREと株式短期リバーサルの組み合わせ

アカデミック監査

ファンダメンタルFSCOREと株式短期リバーサルの組み合わせ

これは、ピオトロスキーのファンダメンタルFスコア（企業の財務健全性を示す9点評価）と短期リバーサルシグナルを組み合わせたクロスセクション株式アプローチであり、ファンダメンタルズが健全な企業の中から最近弱かった銘柄を買い、その逆を空売りする。

発見事項

見かけ上の結果は、典型的な生存者バイアスによるものだった。後に上場廃止となった企業を静かに除外したバイアスのあるパネルでは、この組み合わせは非常に好調に見えた。しかし、上場廃止となった負け組を元に戻すと、同じルールが損失に転じた。簡単に言えば、短期リバーサル部分は、実際には回復しなかった「死んだ銘柄」を主に刈り取っていた。生存者バイアスを除外したパネルでは、リスク調整済みRFは-0.88で、最悪の年は損失を出しているため、これは利用可能な効果ではなく失敗と記録する。

研究であり、投資助言ではない。「検証済み」ファクターレッグは、最悪の年に損失を出す市場中立的な分散型構成要素であり、単独で取引可能な戦略ではない。指標はコストを考慮し、モデル化されたものであり（ライブの約定ではない）、2005-2026年のテスト期間は原論文とはサンプル外である。ドル建ての数値はリターンではなく、意図的に省略されている。