Momentum Intraday des FNB

Le parcours des trois portes · authentique seulement s’il passe les trois et survit à la réfutation adversariale

Gate 1

Sans biais de survivance

n/a

pas un univers de facteurs

Gate 2

Placebo ≥ P95

non lancé

Éliminé ici

Gate 3

Net après coûts

RF -1.00

net négatif après coûts

Échec

Pire jambe sur 12 mois (RF)-1.00

plancher −1.000

Chaque stratégie ici — gagnantes incluses — perd sur ses pires 12 mois. La profondeur est un contexte honnête, pas le verdict.

Rejeté à la porte des coûts — l’avantage net devient négatif une fois les coûts modélisés appliqués.

L'article documente le "momentum intraday du marché" : le rendement de la première partie de la journée de trading prédit le rendement de la dernière demi-heure, de sorte qu'une position prise tard dans la séance suit la direction établie plus tôt ce jour-là. Cet audit transpose cet effet au SPY (le FNB S&P 500).

Ce que nous avons trouvé

Sur SPY, la position de momentum intraday est nette-négative une fois que des coûts de trading réalistes sont appliqués. Elle produit un RF ajusté au risque de -1.0 avec zéro année positive sur la fenêtre testée, de sorte que l'effet de la dernière demi-heure ne survit pas aux coûts sur cet instrument. Ce n'est pas une jambe de facteur neutre au marché que nous pouvons conserver ; les frictions modélisées d'entrées et sorties répétées près de la clôture l'emportent sur le faible signal directionnel. Échec rapporté.

Comment nous l'avons testé

2005–2026 fenêtre de testcoûts modélisés tenant compte de la liquiditésurvie non applicable

Testé sur SPY (le FNB S&P 500), barres intraday. Coûts modélisés réalistes.
Test placebo / de robustesse : résultat réel vs paniers aléatoires ou signaux mélangés (réel vs le 95e centile de l'aléatoire)

Source : Gao, Han, Li & Zhou (2018), "Market intraday momentum", J. Financial Economics
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Recherche, pas conseil en investissement. Les jambes de facteur "validées" sont des blocs de construction diversifiants neutres au marché avec une pire année perdante — aucune n'est une stratégie de trading autonome. Les métriques tiennent compte des coûts et sont modélisées (pas des exécutions en direct) ; la fenêtre de test 2005–2026 est hors échantillon par rapport à l'article source. Les chiffres en dollars ne sont pas des rendements et sont omis par conception.