Audit accademico
Inversione nel Post-Earnings Announcement Drift
Questo è un fattore legato a eventi azionari che negozia un'inversione a breve termine all'interno della finestra post-annuncio degli utili, classificando i titoli e assumendo una posizione di andata e ritorno di due giorni attorno al drift degli utili.
Cosa abbiamo trovato
Il segnale di ranking lordo ha una reale abilità: si posiziona al 95,8° percentile di panieri casuali privi di bias di sopravvivenza, quindi l'ordinamento grezzo non è rumore. Ma l'effetto si manifesta su un'operazione di andata e ritorno di due giorni che viene scambiata spesso, e una volta applicati costi realistici modellati, il risultato netto diventa negativo. L'RF aggiustato per il rischio è -0,19 e l'RF dell'anno peggiore è -0,9. La ragione onesta del suo fallimento è il costo: il turnover del breve periodo di detenzione annulla l'abilità di ranking lorda, non lasciando alcun effetto netto da negoziare.
- Dati: pannello di 1077 titoli azionari comuni statunitensi privi di bias di sopravvivenza, 2005-2026. Costi realistici modellati.
- Test placebo / di robustezza: risultato reale vs panieri casuali o segnali mescolati (reale vs il 95° percentile del casuale)
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Ricerca, non consulenza d'investimento. Le "gambe" di fattore validate sono blocchi costruttivi diversificanti e market-neutral con un anno peggiore in perdita — nessuna è una strategia negoziabile autonoma. Le metriche sono sensibili ai costi e modellate (non esecuzioni in tempo reale); la finestra di test 2005–2026 è out-of-sample rispetto al paper originale. Le cifre in dollari non sono rendimenti e sono omesse di proposito.