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学術監査

株式におけるトレンドフォロー効果

このアプローチは、個別株に古典的なトレンドフォローを適用します。史上最高値ブレイクアウトでエントリーし、シャンデリア（ATRベース）トレーリングストップでポジションを保持します。1銘柄につき1ポジションです。

発見事項

このルールの見出しの利益数値は、ポジションごとの固定ドルサイズ設定によるものです。これは約8,311回の取引におけるグロス名目合計であり、資本収益ではないため、ここでは収益として報告しません。同等の条件で比較すると、受動的なバイアンドホールドは同じ期間でこのルールを約9倍上回り、生存バイアスフリーの選択プラセボは96.5パーセンタイルに過ぎません。言い換えれば、この結果は持続的な銘柄選択スキルではなく、市場ベータとエントリータイミングに支配されており、最悪年のリスク調整後結果は損失です。当社はこれを却下します。

研究であり、投資助言ではありません。「検証済み」ファクターレッグは、最悪年が損失となる市場中立的な分散型構成要素であり、単独で取引可能な戦略ではありません。指標はコストを考慮し、モデル化されています（実際の約定ではありません）。2005-2026年のテスト期間は、原論文とはサンプル外です。ドル建ての数値は収益ではなく、意図的に省略されています。