학술 감사
실패개별 주식 추세 추종
주식 추세 추종 효과
세 관문 검증 · 세 관문을 모두 통과하고 적대적 반박을 버텨야 진짜
Gate 1
생존편향 없음
free
클린 패널Gate 2
플라시보 ≥ P95
P96.5
200개 바스켓 중 ~193개보다 우위Gate 3
비용 반영 순익
RF +40.51
양수, 미인증실패반박 실패
도달한 수치 체크포인트는 통과했지만 적대적 반박 실패 — 양수 수치는 시장 베타나 단일 기간 잭팟이지, 반복 가능한 엣지가 아니다.
이 접근 방식은 개별 주식에 고전적인 추세 추종을 적용합니다: 사상 최고가 돌파 시 진입하고, 샹들리에(ATR 기반) 트레일링 스톱으로 포지션을 유지하며, 주식당 하나의 포지션을 가집니다.
우리가 발견한 것
이 규칙의 헤드라인 수익 수치는 고정 달러당 포지션 규모 조정의 결과물입니다 — 이는 약 8,311건의 거래에 걸친 총 명목 합계이며, 자본 수익이 아니므로 여기에 수익으로 보고하지 않습니다. 동일한 기준으로, 수동적 매수 후 보유는 동일 기간 동안 이 규칙을 약 9배 능가하며, 생존자 편향 없는 선택 위약은 96.5번째 백분위수에 불과합니다. 즉, 이 결과는 지속적인 주식 선택 기술보다는 시장 베타와 진입 타이밍에 의해 지배되며, 최악의 해 위험 조정 결과는 손실입니다. 우리는 이를 기각합니다.
테스트 방법
2005–2026 테스트 기간모델링된 유동성 고려 비용생존자 편향 없음
- 데이터: 생존자 편향 없는 1077개 미국 보통주 패널, 2005-2026. 현실적인 모델링된 비용.
- 위약 / 견고성 테스트: 실제 결과 대 무작위 바스켓 또는 셔플된 신호 (실제 결과 대 무작위의 95번째 백분위수)
출처: Wilcox & Crittenden (2005), "Does Trend Following Work on Stocks?", Blackstar Funds
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연구이며, 투자 조언이 아닙니다. “검증된” 팩터-레그는 최악의 해에 손실을 기록하는 시장 중립적인 분산 빌딩 블록이며, 그 어떤 것도 독립적인 거래 전략이 아닙니다. 지표는 비용을 고려하고 모델링된 것입니다(실시간 체결 아님); 2005–2026 테스트 기간은 원본 논문 대비 표본 외입니다. 달러 수치는 수익이 아니며 의도적으로 생략되었습니다.