독립적인 전략 연구
차트가 여전히 가정하는 인터마켓 “규칙” — 재검증
요약: 세 가지 유명한 규칙 중 두 가지는 교과서에서 말하는 방식대로 유지되지 않습니다. 금과 실질수익률의 고전적인 −0.8 연관성은 2023–2026년 금이 100%+ 상승하고 실질수익률이 약 1%포인트 상승하는 동안 +0.3으로 전환되었습니다. 유가–주식 관계는 두 가지 상반된 체제의 평균입니다. 그리고 달러–상품–채권–주식 “순서”는 통념입니다.
트레이딩 교육은 자신감 넘치는 인터마켓 “규칙”으로 가득합니다. 금은 실질수익률과 반대로 움직입니다. 유가와 주식은 함께 움직입니다. 달러는 상품을 선행하고, 상품은 채권을 선행하며, 채권은 주식을 선행합니다. 이들은 마치 물리학 법칙인 것처럼 그려집니다. 우리는 현재 데이터로 유명한 규칙들을 재검증했습니다. 유지된 것과 유지되지 않은 것은 다음과 같습니다.
1. 금 대 실질수익률 — 고전적인 관계가 깨졌습니다
수십 년 동안 금은 실질수익률과 강하게 반대로 움직였습니다. 실질 금리 상승 시 금 하락 — 교과서적인 수준 상관관계는 −0.8에 가까웠고, 한 세대의 트레이더들은 실질 금리가 상승할 때 금을 매도하는 반사적인 행동을 배웠습니다.
2023–2026년에 전환되었습니다. 수준 상관관계는 약 −0.4에서 +0.3으로 변했습니다. 금은 100%+ 상승하는 동안 실질 10년물 수익률은 약 1%포인트 상승했습니다. 이전의 반사적인 행동은 두 배 상승하는 동안 매도하게 만들었을 것입니다. 중앙은행 매수와 탈달러화가 금리 채널을 압도했고, 부호는 반전되었습니다. 어떤 금 대 금리 모델이든 2022년 이후의 단절을 반영해야 하며, 그렇지 않으면 더 이상 존재하지 않는 시장을 설명하는 것입니다.
2. 유가 대 주식 — 부호는 가격이 아닌 충격에 따라 달라집니다
안정적인 유가–주식 상관관계는 없습니다. 그 부호는 애초에 유가를 움직인 요인에 의해 결정됩니다. 구리를 수요 대용으로 사용하십시오. 유가가 구리와 함께 움직일 때 — 둘 다 강한 수요로 상승할 때 — 유가–주식 상관관계는 약 +0.42로 강하게 양수입니다. 유가가 구리와 반대로 움직일 때, 즉 유가 특정 또는 공급 충격일 때, 상관관계는 약 −0.10으로 음수로 전환됩니다.
두 체제를 혼합하면 어느 쪽도 설명하지 못하는 무조건적인 +0.25를 얻게 됩니다. 원유 가격에 주식을 회귀시키는 것은 잘못 지정된 것입니다. 차트의 깔끔한 “유가–주식” 선은 두 가지 상반된 세계의 평균이며, 상반된 것을 평균하면 항상 약간 틀린 숫자를 얻게 됩니다.
3. 달러 → 상품 → 채권 → 주식 순서 — 통념
고전적인 선행 사슬은 차트상 매력은 많지만, 동료 검토를 거친 표본 외 지지 근거는 없습니다. 우리는 이를 정직한 방식으로 테스트했습니다. 워크포워드 기반의 공식적인 지향성 선행 구조로, 어떤 연결이 실제로 다음을 미리 거래할 수 있는 방식으로 선행하는지 물었습니다. 그렇지 않습니다. 어떤 연결도 다음을 거래 가능한 방식으로 선행하지 않았습니다. 동반 움직임은 동시적입니다 — 이 시장들은 함께 움직이며, 줄을 서지 않습니다. 사후에만 볼 수 있는 순서는 거래할 수 있는 순서가 아닙니다.
인터마켓 신호를 기반으로 거래하는 경우 이것이 의미하는 바
이러한 관계는 실제하며 위험, 상관관계, 분산을 위해 이해할 가치가 있습니다. 이는 방향성 신호와는 다릅니다. 어떤 관계를 이것이 움직였으니 이것을 사라고 말하는 안정적인 규칙으로 취급하는 순간, 지난 3년간 반증된 상수를 가정한 것입니다. 금의 역전은 명확한 예시입니다. 상관관계가 약해진 것이 아니라 부호가 바뀌었습니다. 이전 숫자를 기반으로 구축된 헤지는 위험을 제거하는 것이 아니라 추가했을 것입니다.
이것은 전체 감사에서 발견되는 동일한 패턴입니다. 차트에서 신뢰할 수 있어 보이는 관계는 대개 체제 평균이며, 체제는 변합니다. 이것이 바로 인터마켓 분석이 저희로부터 “예”나 단호한 “아니오”가 아닌 “조건부” 판결을 받는 이유입니다.
테스트 방법
우리는 전체 이력 차트에서 단일 상관관계를 읽는 대신, 명시적인 체제 분할을 통해 현재 기간 데이터로 각 관계를 재실행했습니다. 유가의 충격 유형은 수요 충격과 공급 충격을 분리하는 Kilian-Park 분해의 정신에 따라 구리 동반 움직임으로 대리됩니다. 선행 사슬은 사후에 눈으로 확인하는 차트 오버레이가 아니라, 표본 외 지향성 증분으로 테스트되었습니다. 전략 및 지표에 적용하는 것과 동일한 원칙입니다. 13년치 CME 데이터의 선물, 실제 매수/매도 호가를 포함한 틱 수준 FX, 유동성 고려 주식, 암호화폐 현물 및 무기한 선물. 2,700개 이상의 스크립트가 동일한 방식으로 파이프라인을 거쳤습니다.
연구 및 교육 자료이며, 재정적 조언이 아닙니다. 신호나 수익 약속은 없습니다. 이것은 관계 및 체제 발견 사항이며, 거래 가능한 방향성 우위가 아닙니다 — 그리고 관계는 다시 변할 수 있습니다. 독립적이며, TradingView와 제휴하지 않습니다.
관계는 공개되어 있습니다. 판결은 그렇지 않습니다.
이 페이지는 무료 버전입니다. 종합적인 발견 사항이며, 이름은 없습니다. 이 페이지에서 제공하지 않는 것은 우리가 테스트한 공개된 인터마켓 및 거시 전략이 무엇인지, 그리고 각 전략에 대한 정확한 비용 후 판결입니다. 그것이 바로 The No List입니다 — 우리가 감사한 모든 전략과 지표를 이름과 함께, 성공 또는 실패 이유를 명시했습니다.
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금은 여전히 실질수익률과 반대로 움직이나요?
현재 체제에서는 그렇지 않습니다. 교과서적인 수준 상관관계는 −0.8에 가까웠지만, 2023–2026년에는 약 −0.4에서 +0.3으로 변했습니다. 금은 100%+ 상승하는 동안 실질 10년물 수익률은 약 1%포인트 상승했습니다. 이전의 “금리 상승 시 금 매도” 반사적인 행동은 역전되었습니다.
유가와 주식 시장의 상관관계는 양수인가요 음수인가요?
충격에 따라 둘 다입니다. 유가가 수요에 따라 상승할 때 (구리와 함께 움직일 때), 유가–주식 상관관계는 약 +0.42입니다. 유가 특정 또는 공급 충격일 때 (구리와 반대로 움직일 때), 약 −0.10입니다. 혼합된 무조건적인 숫자는 +0.25이며 어느 체제도 설명하지 못합니다.
달러가 상품, 채권, 주식을 순서대로 선행하나요?
거래 가능한 방식으로는 그렇지 않습니다. 표본 외에서 공식적인 지향성 선행 구조로 테스트한 결과, 어떤 연결도 미리 조치할 수 있는 방식으로 다음을 선행하지 않았습니다. 동반 움직임은 동시적이며, 미리 예측하여 행동할 수 있는 순서가 아닙니다.
그렇다면 인터마켓 분석은 쓸모없나요?
아니요 — 위험, 상관관계, 분산을 위해 유용합니다. 관계를 고정된 방향성 신호로 취급하는 순간 신뢰할 수 없게 됩니다. 왜냐하면 관계는 체제 의존적이며 체제는 변하기 때문입니다. 저희는 이를 조건부로 평가하며, 예 또는 아니오로 평가하지 않습니다.