Factor de beneficio

El factor de beneficio es el beneficio bruto dividido por la pérdida bruta. Sume cada operación ganadora, sume cada operación perdedora, divida el primero por el segundo. Si supera 1.0, la estrategia ganó más de lo que perdió, al menos en papel. Es un número, fácil de calcular, fácil de colocar en una página de ventas.

Esa simplicidad es el problema. Una estrategia puede aumentar el factor de beneficio sin mejorar en absoluto: simplemente negándose a cerrar operaciones perdedoras. Déjelas abiertas, en números rojos, fuera de los libros, hasta que finalmente se recuperen o se cierren forzosamente al final del mes. Las pérdidas realizadas se reducen, la pérdida bruta se reduce, el factor de beneficio aumenta. Mientras tanto, el drawdown que el trader realmente experimentó nunca aparece en la relación.

El número tampoco dice nada sobre cómo llegó el beneficio. Una estrategia que se mantiene cómodamente por encima de 1.0 podría haber llegado allí a partir de docenas de pequeñas ganancias consistentes, o de una sola operación de gran tamaño que arrastra a todos los demás perdedores en el libro. Misma relación, riesgo completamente diferente. El factor de beneficio no tiene concepto de varianza o secuenciación, y no tiene idea de cuánto capital estuvo expuesto mientras funcionaba. Para eso se necesita algo más cercano a un ratio de Sharpe, que al menos divide el retorno por la volatilidad que se necesitó para obtenerlo.

Tratamos el factor de beneficio de la misma manera que tratamos la tasa de acierto: el favorito de un vendedor, porque ambos números se ven muy bien en un backtest construido sobre suposiciones convenientes y ambos se degradan rápidamente bajo un modelo de costo real. Agregue un spread, slippage y comisión realistas por operación, y los márgenes muy estrechos que inflaron la relación comienzan a desangrarse un punto básico a la vez. Un factor de beneficio construido sobre un puñado de operaciones de gran tamaño es especialmente frágil. Retire la mejor operación de la muestra y observe cómo el número colapsa.

Nada de esto hace que el factor de beneficio sea inútil. Simplemente significa que una sola relación no puede sustentar una decisión. Lo registramos para cada estrategia que probamos, pero nunca lo dejamos solo. Se sitúa junto al drawdown y un retorno ajustado por costos antes de que algo se considere aprobado. Una relación superior a 1 le dice que una estrategia ganó dinero en la muestra probada. No le dice cómo, o si lo hará de nuevo.