Drawdown

El drawdown mide la caída desde un pico de capital hasta el siguiente mínimo, en porcentaje o divisa, y cuánto tiempo tarda la cuenta en volver a subir a un nuevo máximo. Es el único número que te dice si realmente podrías haber mantenido el sistema sin cerrar la plataforma y marcharte. Una estrategia con un rendimiento promedio atractivo y un drawdown que nadie podría soportar no es una estrategia que nadie termine.

Hay dos formas de medirlo, y cuentan historias diferentes. El drawdown de operaciones cerradas sigue la curva de capital después de que cada posición se cierra, operación por operación. Es honesto porque cada número en él ya ocurrió. El drawdown de posiciones abiertas sigue el valor en tiempo real de la cuenta, incluyendo las operaciones que aún están abiertas y perdiendo. Para la mayoría de los sistemas, los dos coinciden aproximadamente. Para los bots de grid y DCA, divergen violentamente, y la brecha es donde se esconde el riesgo real.

La razón es estructural. Un sistema de grid o martingala se niega a cerrar una operación perdedora. En su lugar, añade a la posición, esperando que el precio se recupere. Así, el registro de operaciones no muestra más que ganancias, cerradas una tras otra, mientras que la pérdida no realizada de lo que aún está abierto se infla silenciosamente en segundo plano. Lee solo el historial de operaciones y el sistema parece impecable. Mira el saldo de la cuenta durante la tendencia que lo rompió, y es una historia completamente diferente.

Por eso medimos el drawdown abierto, no la curva cerrada que un proveedor captura para una página de ventas. Reconstruirlo significa recorrer cada barra con cada posición abierta marcada al precio actual, no solo al precio en el momento en que una operación finalmente se cierra. Es más lento de calcular. También es la única versión que coincide con lo que tu propio extracto de bróker te mostraría a las tres de la mañana, a mitad de tendencia, con la escalera aún abierta.

La recompensa es que una estrategia deja de ser un número y se convierte en dos. Una tasa de ganancias cercana al 100 por ciento, combinada con un drawdown que puede acabar con la cuenta, no son hallazgos contradictorios. Son la misma estrategia, descrita desde dos ángulos, y el segundo decide si seguirás operando con ella el próximo año. A veces el daño tampoco se distribuye uniformemente. Un solo evento concentrado en la cola puede hacer más daño a una cuenta que todo el historial de drawdown combinado, por eso los analizamos juntos en lugar de confiar solo en uno.