Sharpe ratio

シャープレシオはリスク単位あたりのリターンを測定します。戦略の平均リターンから無リスク金利を差し引き、そのリターンのボラティリティで割ります。激しい変動を伴い年間20%を稼ぐ戦略は、安定して12%を稼ぐ戦略よりも評価が低くなることがあります。この指標は、そのボラティリティを評価するために特別に存在します。

生のリターンは、どのようにしてその結果に至ったかについて何も語らず、勝率はさらに情報が少ないです。あるシステムは取引の90%に勝利しても、最終的に悪い結果に終わることがあります。なぜなら、発生する損失が数年分の利益を帳消しにするからです。これは我々がテール集中型リスクと呼ぶ失敗モードです。シャープレシオはそのボラティリティを数値に組み込むため、バックテストにおいて単一の品質スコアに最も近いものです。最も近いものですが、完璧なものではありません。

この比率は、リターンが正規のベルカーブ分布を中心に集まることを前提としています。ほとんどのトレーディング戦略はそうではありません。グリッド取引やDCAスタイルのシステムは、数ヶ月間はわずかで安定した利益を上げ、その後一度のギャップダウン損失でそれらすべてを消し去ることがあります。そのイベントが発生する直前まで、シャープレシオは滑らかに推移します。なぜなら、最終的に現れるドローダウンが、測定対象のサンプル内ではまだ発生していなかったからです。

系列相関は状況を悪化させます。多くのバーにわたってポジションを保持する戦略や、日々の動きが独立していない銘柄を取引する戦略は、実際よりも安定しているように見えることがあります。これは真のボラティリティを過小評価し、年間シャープレシオを実際のライブ取引が提供するであろう水準をはるかに超えて膨らませます。

次に、現在見ている戦略を得るためにいくつの戦略を試したかという問題があります。あるアイデアの500のバリエーションをテストし、シャープレシオでランク付けした場合、最上位の結果は部分的にスキルであり、部分的に500回試行した運によるものです。その探索を考慮せずに単独で報告された単一のバックテストのシャープレシオは、測定されたサンプル外でその優位性が存続するかどうかについてほとんど何も語りません。

我々は、見出しのシャープレシオを額面通りには受け取りません。初期テストをクリアしたすべての候補はサンプル外で検証され、生き残ったすべてのものは、それが本物であると判断される前に先見性バイアスに対する敵対的監査を受けます。弱いプロフィットファクターやテール集中型のリターンストリームの隣にある見栄えの良いシャープレシオは、その数値が粉飾されたものであることを示唆します。この比率は有用です。しかし、単一の取引を変更することなく、トレーディングにおいて最も簡単に良く見せかけることができる統計の一つでもあります。