indice di Sharpe

L'indice di Sharpe misura il rendimento per unità di rischio : si prende il rendimento medio di una strategia, si sottrae il tasso privo di rischio e si divide per la volatilità di tali rendimenti. Una strategia che rende il 20% all'anno con forti oscillazioni può ottenere un punteggio inferiore rispetto a una che rende il 12% in modo più costante. Questo indicatore esiste proprio per valutare tale volatilità.

Il rendimento grezzo non dice nulla su come ci si è arrivati, e la percentuale di successo dice ancora meno. Un sistema può vincere il 90% delle sue operazioni e comunque finire male, perché le perdite subite annullano anni di guadagni: questa modalità di fallimento viene definita rischio concentrato nelle code . L'indice di Sharpe include questa volatilità nel calcolo, ed è per questo che è quanto di più simile esista a un singolo punteggio di qualità nel backtesting. Quanto di più simile. Ma non del tutto affidabile.

Il rapporto presuppone che i rendimenti si raggruppino attorno a una distribuzione normale, a campana . La maggior parte delle strategie di trading non lo fa. Un sistema a griglia o in stile DCA può registrare mesi di piccoli guadagni costanti e poi una perdita improvvisa che li azzera tutti. Fino a quel momento, l'indice di Sharpe risulta regolare, perché il drawdown che si manifesta in seguito non si è ancora verificato all'interno del periodo di misurazione.

La correlazione seriale peggiora ulteriormente la situazione. Le strategie che mantengono posizioni su molte barre, o che negoziano strumenti che non si muovono in modo indipendente giorno per giorno, possono apparire più stabili di quanto non siano in realtà. Ciò sottostima la vera volatilità e gonfia l'indice di Sharpe annualizzato ben oltre quanto si otterrebbe con il trading reale.

Poi c'è da considerare quante strategie hai provato per arrivare a quella che stai considerando. Testa 500 varianti di un'idea e classificale in base all'indice di Sharpe: il risultato migliore è in parte frutto dell'abilità e in parte della fortuna di aver provato 500 volte. L'indice di Sharpe di un singolo backtest, riportato da solo senza tenere conto di quella ricerca, non dice quasi nulla sulla persistenza del vantaggio competitivo al di fuori del campione su cui è stato misurato.

Non prendiamo per oro colato l'indice Sharpe riportato nei titoli. Ogni candidato che supera un test iniziale viene verificato su dati esterni al campione , e ogni risultato positivo viene sottoposto a un audit avversario per individuare eventuali distorsioni dovute a previsioni a lungo termine prima di poter considerare qualsiasi dato attendibile. Un indice Sharpe elevato, se confrontato con un fattore di profitto debole o con un flusso di rendimenti concentrato nelle code, ci indica che il dato è stato gonfiato. L'indice è utile. È anche una delle statistiche più facili da manipolare nel trading senza modificare una singola operazione.