자산군 추세 추종

세 관문 검증 · 세 관문을 모두 통과하고 적대적 반박을 버텨야 진짜

Gate 1

생존편향 없음

n/a

팩터 유니버스 아님

Gate 2

플라시보 ≥ P95

미실행

Gate 3

비용 반영 순익

RF +13.47

양수, 미인증

실패

최악 12개월 구간 (RF)-1.00

−1.00 하한0

여기 모든 전략은 — 승자 포함 — 최악 12개월에는 손실을 낸다. 깊이는 정직한 맥락이지, 판정이 아니다.

우리 스크린 미통과 — 모델링 비용 후 거래 가능한 순엣지가 남지 않음.

Faber의 전술적 자산 배분 규칙은 단순한 시계열 추세 필터(가격이 장기 이동 평균보다 높으면 보유하고, 낮으면 매도)를 적용하여 광범위한 포트폴리오의 손실을 줄입니다. 이 감사에서는 SPY에 대한 프록시로 시계열 추세 규칙을 테스트했습니다.

우리가 발견한 것

이 SPY 프록시에서 이 규칙은 가치를 추가하지 못했습니다. 수동적인 매수 후 보유 전략이 약 4배 더 나은 성과를 보였고, 최악의 해에는 위험 조정 결과가 음수였습니다 (최악의 해 RF -1.0). 남은 것은 진정한 알파보다는 시장 노출 감소와 타이밍입니다. 또한 원래의 다중 자산군 버전을 완전히 포팅하지 않았으므로, 이는 아이디어에 대한 부분적이고 단일 상품에 대한 해석이며 논문의 전체 포트폴리오 구성에 대한 평결은 아닙니다.

테스트 방법

2005–2026 테스트 기간모델링된 유동성 고려 비용생존 편향 해당 없음

데이터: 현대 테스트 기간 동안의 일일 지수 (예: SPY). 현실적인 모델링된 비용.
위약 / 견고성 테스트: 실제 결과 대 무작위 바스켓 또는 섞인 신호 (실제 결과 대 무작위의 95번째 백분위수)

출처: Faber (2007), "A Quantitative Approach to Tactical Asset Allocation", J. Wealth Management
논문 읽기 ↗

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연구이며 투자 조언이 아닙니다. “검증된” 팩터 레그는 최악의 해에 손실을 기록하는 시장 중립적인 분산형 구성 요소이며, 그 어떤 것도 독립적인 거래 전략이 아닙니다. 지표는 비용을 고려하여 모델링되었으며 (실제 체결이 아님), 2005–2026 테스트 기간은 원본 논문 대비 표본 외입니다. 달러 수치는 수익률이 아니며 의도적으로 생략되었습니다.