Auditoria acadêmica
Efeito de Interesse a Descoberto Versão Long Short
Uma estratégia de ações de corte transversal que compra ações com baixo interesse a descoberto e vende ações com alto interesse a descoberto, com base na descoberta documentada de que nomes fortemente vendidos a descoberto tendem a ter um desempenho inferior. O artigo original estudou uma amostra dos EUA pré-2010.
O que encontramos
Reconstruída com base em dados públicos de Interesse a Descoberto Consolidado da FINRA, a combinação long/short falha na janela moderna (RF -0.56, pior ano RF -0.83). A falha é instrutiva em vez de aleatória: a perna long de baixo interesse a descoberto realmente funciona, mas a perna short de alto interesse a descoberto é um grande entrave, porque 2019-2026 é a era dos short-squeezes de meme-stocks (GME, AMC), quando vender a descoberto os nomes mais populares foi esmagado. O efeito documentado pré-2010 não sobrevive a este regime na forma long/short, e também tivemos que usar dias-para-cobrir como proxy para o sinal, em vez da razão de interesse a descoberto para ações em circulação do artigo.
- Interesse a descoberto consolidado da FINRA, 2019-2026 (API pública de Interesse a Descoberto Consolidado, 1274 símbolos NMS em 180 liquidações bimensais, com um atraso de disseminação de 10 dias). Custos modelados realistas.
- Teste de placebo / robustez: resultado real vs cestas aleatórias ou sinais embaralhados (real vs o percentil 95 do aleatório)
Leia o artigo ↗
Pesquisa, não aconselhamento de investimento. As pernas de fator “validadas” são blocos de construção diversificadores e neutros ao mercado com um pior ano de perdas — nenhuma é uma estratégia negociável autônoma. As métricas são sensíveis aos custos e modeladas (não preenchimentos ao vivo); a janela de teste de 2005–2026 está fora da amostra em relação ao artigo original. Os valores em dólar não são retornos e são omitidos por design.