Unabhängige Intermarkt-Forschung
Der eine überlebende Intermarkt-Vorteil: der Pre-Fed-Drift
Von über 400 direktionalen Intermarkt-Tests hat genau einer standgehalten: US-Aktienindex-Futures steigen über Nacht vor einer geplanten Fed-Zinsentscheidung an — etwa eine 71% Trefferquote und ungefähr +12 bp pro Sitzung nach Abzug. Er ist real, er ist klein, und er kommt mit Vorbehalten, die wir nicht verbergen werden.
Was tatsächlich überlebt hat
Wir haben die Intermarkt-Prüfung so durchgeführt, wie wir alles durchführen: synchrone Futures-Momentaufnahmen, ein reales Kostenmodell und ein verankerter Walk-Forward, der von jeder Modellauswahl ausgeschlossen wurde. Über 400 direktionale Signale wurden getestet — Lead-Lag-Paare, Ratio-Spreads, die übliche "wenn Anleihen X tun, kaufe Aktien"-Folklore. Wenn man ehrlich für Multiple Testing korrigiert, erreichen fast keine die Schwelle. Einer tut es.
Es ist der dokumentierte Pre-FOMC-Drift: US-Aktienindex-Futures neigen dazu, in den Stunden vor einer geplanten Zinsentscheidung der Federal Reserve zu steigen. Gehen Sie am Schlusskurs des Vortages long in den Index, verlassen Sie ihn bei der Eröffnung am Entscheidungstag, vor der Ankündigung. Eine Übernacht-Haltedauer, ungefähr achtmal im Jahr. Bei unserem erneuten Test weist dieses Muster eine Trefferquote von etwa 71%, einen zusammengesetzten Brutto-Drift von nahezu +25 bp pro Sitzung und einen Brutto-Sharpe von nahezu 1.4 auf. Nachdem wir es für das Regime, das es aufbläht, gekürzt haben, liegt der ehrliche Erwartungswert näher bei +12 bp pro Sitzung.
Warum Kosten hier nicht das Risiko sind
Bei den meisten unserer Ablehnungen sind die Kosten der Henker. Nicht bei diesem. Der Break-Even beim Drift liegt bei ungefähr 15 bp pro Seite. Die realen Kosten für einen liquiden Aktienindex-Future betragen einen Bruchteil eines Basispunkts — nennen wir es 0.3 bis 0.5 bp. Der Handel deckt also seine eigenen Transaktionskosten um das Dreißigfache oder mehr. Das Übernacht-Gap ist das Risiko, nicht der Spread. Sie halten eine Aktienposition über den Schlusskurs hinaus, und Aktien bilden Gaps. Dimensionieren Sie für den Tail, denn es ist ein echtes Tail-konzentriertes Engagement, kein glattes.
Aktienspezifisch, und nur Aktien
Hier ist der Teil, der uns ehrlich hält. Der Drift lässt sich nicht verallgemeinern. Wir haben 28 andere Futures — Anleihen, Metalle, Energie, FX — demselben Test unterzogen. Keiner überlebte. FX vor der Entscheidung ist im Wesentlichen null. Es gibt keinen "Pre-Fed-Drift" bei Gold oder Rohöl, der dieselbe Schwelle überschreitet. Dass der Effekt auf eine Anlageklasse beschränkt ist, ist ein Merkmal: Ein Vorteil, der überall auftaucht, wo man hinsieht, ist normalerweise ein Data-Mining-Artefakt. Dieser taucht genau dort auf, wo die akademische Literatur es vorschreibt, und nirgendwo sonst.
Die Vorbehalte, die wir nicht verbergen werden
- Acht Gelegenheiten pro Jahr. Dies ist ereignisgesteuert. Es gibt nur etwa 8 geplante Entscheidungen jährlich, daher wächst der Vorteil langsam und man kann ihn nicht erzwingen.
- Regime-verstärkt. Die rohen +25 bp überschätzen den stationären Zustand. Planen Sie den Abzug auf ~+12 bp ein und richten Sie sich nicht nach der Schlagzeile.
- Gap-Tail-Risiko. Es ist eine Übernacht-Aktienhaltung. Das seltene ungünstige Gap ist der Ort, an dem der Schmerz liegt — dimensionieren Sie entsprechend.
- Der Out-of-Sample-Test ist verbraucht. Der verankerte Walk-Forward war, wenn überhaupt, stärker (Trefferquote nahe 75%). Aber einmaliges Ausführen verbraucht ihn. Die Live-Performance ist der einzige Test, der noch zählt.
Das ehrliche Fazit
Ein kleines, hochwertiges, kapitaleffizientes Overlay. Kein "Reich-werden"-Vorteil, und wir werden nicht so tun, als wäre es anders. Sein Wert liegt genau darin, dass es eines der sehr wenigen direktionalen Intermarkt-Muster ist, das eine bewusst harte Prüfung überlebt hat — dieselbe Prüfung, die fast alles andere, was wir getestet haben, zunichte gemacht hat. Wenn Sie über 400 Signale ablehnen und eines behalten, ist das behaltene Signal es wert, präzise verstanden zu werden.
Wie wir testen
Jedes Signal wird nach Python portiert und gegen reale Kosten ausgeführt — Spreads und Fills, die aus Tick-Daten modelliert werden, nicht aus einer geschätzten Pauschalzahl. Ein Volatilitäts-Null-Benchmark sagt uns, ob ein "direktionales" Muster wirklich nur Intermarkt-Rauschen verkleidet ist. Ein Workflow mit neun adversariellen und Robustheits-Agenten versucht, jeden scheinbaren Überlebenden zu brechen, sucht nach Look-Ahead und unmöglichen Fills, und der verankerte Walk-Forward bleibt bis zum Ende in Reserve. Wir berichten die Break-Even-Kosten selbst, sodass die Marge von Ihnen beurteilt werden kann. Es ist derselbe Prozess, der ungefähr 78% der von uns getesteten Handelsstrategien ablehnt — und jeden der 28 Nicht-Aktien-Futures, die wir demselben Drift-Test unterzogen haben.
Forschung und Bildung, keine Finanzberatung. Keine Signale, keine Renditeversprechen. Unabhängig und nicht mit TradingView verbunden.
Die Namen, die genauen Zahlen, die vollständige Prüfung
Diese Seite gibt Ihnen den überlebenden Vorteil und seine Vorbehalte. Was sie Ihnen nicht gibt, ist alles, was hinter dem Rest des Ablehnungsstapels steckt: welche spezifischen veröffentlichten Intermarkt- und Strategie-Skripte wir getestet haben, wer sie geschrieben hat und die genauen Nach-Kosten-Zahlen hinter jedem Urteil. Das ist Die No List — jede Strategie und jeder Indikator, den wir geprüft haben, benannt, mit dem Grund, warum er überlebt oder gestorben ist.
Holen Sie sich Die No List →Möchten Sie zuerst die kostenlose Version? Wir veröffentlichen Forschung, Daten und gelegentliche Überlebende im FoxAlgo Discord — keine Verkaufsmasche, nur die Arbeit.
FAQ
Ist der Pre-FOMC-Drift real, oder nur ein Backtest-Artefakt?
Es ist ein lang dokumentierter akademischer Effekt, und er hat unseren eigenen kostenbewussten, Walk-Forward-gesteuerten Re-Test überlebt. Auf unseren Daten weist er eine Trefferquote von ~71% und einen Brutto-Drift von nahezu +25 bp pro Sitzung auf. Es ist eines der sehr wenigen direktionalen Intermarkt-Muster, das ehrliches Multiple Testing bestanden hat.
Sagt der Drift voraus, ob die Fed die Zinsen erhöht oder senkt?
Nein. Es ist eine Positionierungsprämie, keine Prognose. Sie sagt die Entscheidung nicht voraus und skaliert nicht mit der Überraschung. Sie werden dafür entschädigt, dass Sie über Nacht Aktienrisiko in ein geplantes Ereignis halten, nichts weiter.
Funktioniert es bei Anleihen, Gold, Öl oder FX?
Nein. Wir haben 28 andere Futures auf dieselbe Weise getestet und keiner überlebte. FX vor der Entscheidung ist im Wesentlichen null. Der Effekt ist spezifisch für US-Aktienindex-Futures — was ein Grund ist, warum wir ihm vertrauen, anstatt ihn zu misstrauen.
Wenn es überlebt hat, warum nennen Sie es klein?
Weil es so ist. Es gibt nur etwa 8 Entscheidungen pro Jahr, der ehrliche Erwartungswert liegt bei ~+12 bp pro Sitzung nach Abzug, und es birgt ein echtes Übernacht-Gap-Tail-Risiko. Es ist ein kapitaleffizientes Overlay, kein eigenständiges System.
Sind es nicht normalerweise die Kosten, die diese Vorteile zunichtemachen?
Normalerweise ja — aber nicht hier. Der Break-Even liegt bei etwa 15 bp pro Seite gegenüber realen Kosten von 0.3 bis 0.5 bp. Kosten sind nicht die Beschränkung bei diesem Handel; das Übernacht-Gap ist es. Dimensionieren Sie für den Tail, nicht für den Spread.