Sin ventaja real (sin ventaja bruta)

Una estrategia tiene ventaja cuando sus reglas superan a una entrada aleatoria basada en el lanzamiento de una moneda en los mismos intervalos de tiempo, antes de que se deduzca ni un céntimo de coste. La ausencia de ventaja bruta significa que la señal nunca predijo nada. Las entradas no eran más que ruido disfrazado de lógica.

Esta es la razón más común por la que rechazamos una estrategia, y es el hallazgo que menos espera la gente. Casi la mitad de todo lo que descartamos falló precisamente aquí, antes de que el deslizamiento o el spread entraran en los cálculos. La idea generalizada es que los costes acaban con las estrategias. En la mayoría de los casos, ni siquiera tienen la oportunidad de hacerlo. La mayoría de los sistemas rechazados nunca llegaron a funcionar.

Comprobarlo es un proceso mecánico. Toma el número exacto de operaciones de la estrategia, su patrón de tenencia exacto, su exposición exacta al mercado, y sustituye la lógica de entrada por un lanzamiento de moneda. Ejecuta eso unos cuantos miles de veces. Si la rentabilidad de la estrategia real se sitúa dentro del conjunto de resultados aleatorios en lugar de claramente por encima de él, las reglas no han aportado nada. Sea cual sea el aspecto de la curva de capital, no constituye una previsión.

Se trata de un fracaso distinto al de la «beta de tendencia», en el que una estrategia supera el umbral aleatorio, pero solo porque mantenía discretamente una posición larga en un mercado que subía. No hay ventaja bruta más evidente: la estrategia ni siquiera puede superar ese umbral tan bajo. No hay ninguna señal que justificar, porque nunca hubo ninguna señal.

El ruido se confunde con una ventaja con más facilidad de la que debería, porque probar suficientes variantes de reglas con el mismo historial garantiza que algunas superen al azar por pura casualidad. Así es como funciona el efecto de pruebas múltiples. Ajusta los parámetros hasta que una de esas coincidencias fortuitas se adapte perfectamente a los datos y habrás caído en el sobreajuste. Baraja la serie de precios y vuelve a ejecutar la regla —una prueba placebo— y verás que una estrategia sin ventaja real funciona igual de bien con datos falsos que con datos reales. Esa es la clave.

Cuando se reduce la curva de capital a la simple cuestión de si la regla realmente predijo el siguiente movimiento, la respuesta suele ser no. Se culpa a los costes porque son fáciles de ver en una hoja de cálculo. La ausencia de una señal real es más difícil de admitir, por lo que rara vez se menciona.