Sistema Rotazionale a Momentum di Classe di Attivo

Il percorso a tre porte · genuino solo se supera tutte e tre e resiste alla confutazione avversaria

Gate 1

Senza survivorship

immune

pannello pulito

Eliminato qui

Gate 2

Placebo ≥ P95

P58

supera ~116 di 200 panieri

Gate 3

Netto con costi

RF +5.87

positivo, non certificato

Fallito

Peggior gamba a 12 mesi (RF)-0.55

pavimento −1.000

Ogni strategia qui — vincitori inclusi — perde nei suoi peggiori 12 mesi. La profondità è contesto onesto, non il verdetto.

Respinto alla porta fortuna — il suo netto non si piazza meglio di panieri casuali (sotto la linea di skill P95).

Ogni mese, questo sistema classifica sette ETF di classi di attivo (SPY, EFA, EEM, TLT, IEF, GLD, VNQ) in base al loro rendimento a 12 mesi e detiene i primi tre, secondo l'approccio a momentum relativo di Faber. L'idea è che la forza relativa recente si protragga tra le classi di attivo.

Cosa abbiamo trovato

La classifica a momentum non ha aggiunto nulla di rilevabile. Il suo percentile placebo era 58, il che significa che selezioni casuali degli stessi ETF hanno ottenuto risultati simili — non c'è alcuna abilità di ranking misurabile nel segnale a momentum. Un buy-and-hold a ponderazione uguale di tutti e sette gli ETF ha sovraperformato la rotazione nel periodo di test, quindi i risultati riflettono l'esposizione passiva alla classe di attivo (beta) piuttosto che un vantaggio di timing o di selezione. Lo rifiutiamo come effetto autonomo.

Come l'abbiamo testato

Periodo di test 2005–2026Costi modellati e consapevoli della liquiditàimmune alla sopravvivenza

Testato su un set di ETF di classi di attivo liquidi (SPY, EFA, EEM, TLT, IEF, GLD, VNQ), ribilanciamento mensile. Costi modellati realistici.
Test placebo / robustezza: risultato reale vs panieri casuali o segnali mescolati (reale vs il 95° percentile del casuale)

Fonte: Faber (2010) momentum relativo tra ETF di classi di attivo; QuantPedia
Leggi il paper ↗

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Ricerca, non consulenza d'investimento. Le “gambe” fattoriali validate sono blocchi costitutivi diversificanti neutrali rispetto al mercato con un anno peggiore perdente — nessuna è una strategia autonoma negoziabile. Le metriche sono consapevoli dei costi e modellate (non esecuzioni live); il periodo di test 2005–2026 è out-of-sample rispetto al paper sorgente. Le cifre in dollari non sono rendimenti e sono omesse per progettazione.