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学術監査

資産クラス モメンタムローテーションシステム

このシステムは毎月、7つの資産クラスETF（SPY、EFA、EEM、TLT、IEF、GLD、VNQ）を過去12ヶ月のリターンでランク付けし、Faberの相対モメンタムアプローチに従って上位3つを保有します。アイデアは、最近の相対的な強さが資産クラス全体で継続するというものです。

調査結果

モメンタムランキングは検出可能な何も追加しませんでした。そのプラシーボパーセンタイルは58であり、ランダムな選択と同じETFが同程度であったことを意味します — モメンタムシグナルには測定可能なランクスキルがありません。7つのETFすべてを均等加重でバイアンドホールドした方が、テスト期間中にローテーションを上回ったため、結果はタイミングや選択のエッジではなく、パッシブな資産クラスエクスポージャー（ベータ）を反映しています。これを独立した効果として却下します。

投資アドバイスではなく、リサーチです。「検証済み」ファクターレッグは、市場中立的な分散ビルディングブロックであり、最悪の年でも損失はありません — いずれも独立した取引可能な戦略ではありません。メトリクスはコストを考慮しモデル化されています（ライブフィルではありません）。2005–2026年のテスト期間は、ソースペーパーに対するアウトオブサンプルです。金額はリターンではなく、意図的に省略されています。