学術監査
失敗マクロカレンダー
FOMC会合効果 プライマリ
三つの関門 · 三つ全てを通過し、敵対的反証に耐えた場合のみ本物
Gate 1
生存バイアスなし
n/a
ファクターユニバースではないGate 2
プラセボ ≥ P95
未実行
Gate 3
コスト考慮後ネット
RF n/a
失敗
当社スクリーンを通過せず — モデル化コスト後に取引可能なネットエッジは残らなかった。
これはマクロカレンダー効果です。この論文は、予定されているFOMC発表前の数時間で株式指数が上昇する傾向があることを示しています。我々は主要なFOMC事前期間を移植し、それを指数に対するルールとしてテストしました。
我々が発見したこと
我々のサンプルでは、SPYにおけるFOMC事前ドリフトは初期スクリーニングを通過しませんでした。論文に記載された方向性は生の傾向として存在しますが、移植されたルールに現実的な取引コストが適用されると、その効果はもはや我々のスクリーニング基準をクリアしません。スクリーニング段階で失敗したため、ロバストネス（頑健性）テスト（プラセボ、リスク調整済みRF、最悪年RF）には進まず、これらの数値は利用できません。正直な見解として、移植されたこのカレンダー効果は、純粋にプラスでコストを考慮した構成要素ではありません。
テスト方法
2005–2026 テスト期間モデル化された 流動性を考慮したコスト生存者バイアス 該当なし
- 指数（例: SPY）で日次でテスト。現実的なモデル化されたコスト。
- プラセボ / ロバストネス（頑健性）テスト: 実際の結果 vs ランダムなバスケットまたはシャッフルされたシグナル（実際 vs ランダムの95パーセンタイル）
出典: Lucca & Moench (2015), "The Pre-FOMC Announcement Drift", J. Finance
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研究であり、投資助言ではありません。「検証済み」のファクターレッグは、最悪の年でも損失を出す市場中立的な分散型構成要素であり、単独で取引可能な戦略ではありません。指標はコストを考慮し、モデル化されています（実際の約定ではありません）。2005年から2026年のテスト期間は、原論文とは異なるサンプル外の期間です。ドル建ての数値はリターンではなく、意図的に省略されています。