Audyt akademicki
Premia z Ogłoszenia Wyników
Premia z ogłoszenia wyników to tendencja, by akcje osiągały wyższe zwroty w dniach poprzedzających i następujących po planowanych ogłoszeniach wyników. To badanie wchodzi w okno ogłoszenia i utrzymuje pozycje długie/krótkie w całym panelu.
Co odkryliśmy
Sygnał ma prawdziwą zdolność do rankingu: klasyfikuje akcje lepiej niż losowo, nawet w porównaniu z placebo wolnym od błędu przeżywalności. Jednak ta zdolność nie przetrwała kosztów handlu. Księga pozycji długich/krótkich charakteryzuje się dużym obrotem wokół każdego ogłoszenia, a po uwzględnieniu realistycznych modelowanych kosztów wynik netto jest ujemny (skorygowany o ryzyko RF -0.65, najgorszy rok RF -0.99). Krótko mówiąc, efekt jest rzeczywisty, ale fatalny pod względem kosztów przy wymaganym obrocie, więc nie przeszedł jako użyteczny element czynnika.
- Panel 1077 amerykańskich akcji zwykłych wolny od błędu przeżywalności, 2005-2026. Realistyczne modelowane koszty.
- Test placebo / odporności: rzeczywisty wynik vs losowe koszyki lub przetasowane sygnały (rzeczywisty vs 95. percentyl losowych)
Przeczytaj artykuł ↗
Badania, nie porady inwestycyjne. „Zwalidowane” elementy czynników to neutralne rynkowo, dywersyfikujące bloki konstrukcyjne z najgorszym rokiem przynoszącym straty — żaden nie jest samodzielną strategią handlową. Metryki uwzględniają koszty i są modelowane (nie są to realizacje na żywo); okno testowe 2005–2026 jest poza próbą w stosunku do oryginalnego artykułu. Wartości dolarowe nie są zwrotami i są celowo pominięte.