Efeito da Semana de Expiração de Opções

O crivo de três portões · genuíno só se passar pelos três e sobreviver à refutação adversarial

Gate 1

Sem viés de sobrevivência

n/a

não é um universo de fatores

Gate 2

Placebo ≥ P95

não rodado

Gate 3

Líquido atento a custos

RF n/d

Falhou

Não passou pelo nosso filtro — nenhuma vantagem líquida negociável sobreviveu aos custos modelados.

O efeito da semana de expiração de opções é um padrão de calendário: os retornos dos índices de ações durante a semana que contém a expiração mensal de opções são estudados para um viés sistemático. O artigo documenta este comportamento sazonal nos retornos dos índices.

O que encontramos

Testado no SPY, o efeito de calendário da semana de expiração de opções não sobrevive ao nosso critério de seleção: não há lucro líquido negociável após custos modelados realistas. O viés sazonal relatado no artigo é muito pequeno para cobrir os custos de transação quando a negociação é modelada honestamente, então o efeito não se torna um bloco de construção utilizável neste teste. Como falhou na triagem inicial de custos, as verificações de robustez adicionais (percentil placebo, RF ajustado ao risco, RF do pior ano) não foram executadas.

Como testamos

2005–2026 janela de testecustos modelados conscientes da liquidezsobrevivência n/a

Testado no índice (ex: SPY), diariamente. Custos modelados realistas.
Teste de placebo / robustez: resultado real vs cestas aleatórias ou sinais embaralhados (real vs o percentil 95 do aleatório)

Fonte: Stivers & Sun (2013), option-expiration-week returns
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Pesquisa, não conselho de investimento. As pernas de fator “validadas” são blocos de construção diversificadores e neutros ao mercado com um pior ano de perdas — nenhuma é uma estratégia negociável autônoma. As métricas são conscientes dos custos e modeladas (não preenchimentos ao vivo); a janela de teste de 2005–2026 está fora da amostra em relação ao artigo original. Os valores em dólar não são retornos e são omitidos por design.