FoxAlgo → Pesquisa → Negociação com momentum

Pesquisa independente de estratégias

A negociação com momentum é lucrativa? Testamos mais de 140 estratégias.

O momentum é uma das categorias menos ruins que submetemos à auditoria — e mesmo assim falhou em cerca de 73% das vezes. Analisamos mais de 140 estratégias de momentum usando o mesmo modelo de custo real que aplicamos a tudo, com base em 13 anos de dados, e cerca de três em cada quatro foram rejeitadas após a inclusão de spreads e slippage. Essa é a interpretação otimista. Os bots de grid e DCA fracassam em 100%; o momentum, pelo menos, deixa alguns de pé. Cerca de um em cada cinco manteve uma vantagem. O restante foi impulsionado por alguns dias de grande rendimento ou nunca teve vantagem alguma.

O que conta como momentum — e por que os traders adoram isso

O momentum aposta que o que já está se movendo continua se movendo: compre na alta, venda na baixa, acompanhe a tendência. No TradingView, isso se manifesta como cruzamentos que seguem tendências, sistemas de rompimento e continuação, rotações de força relativa e todas as variantes da máxima “a tendência é sua amiga” escritas em Pine. É popular por um motivo simples. Quando acerta, acerta de forma espetacular, e as operações vencedoras parecem óbvias em retrospecto.

Essa também é a armadilha. Uma curva de momentum parece convincente justamente quando está mais frágil, porque um pequeno número de dias excepcionais faz a maior parte do trabalho. Retire esses dias e muitos desses sistemas ficam estagnados. Medimos quantos.

O que realmente aconteceu quando testamos mais de 140 deles

Aproximadamente 73% foram rejeitados assim que modelamos os spreads e o slippage reais. Em comparação com o restante da auditoria, esse é um resultado razoável. Os sistemas de rompimento apresentaram uma taxa de falha mais alta. O mesmo ocorreu com as estratégias de reversão, reversão à média e de sessão. O momentum está entre as categorias com as melhores chances de sobrevivência que medimos — o que mostra o quão brutal é a taxa básica, pois “melhores chances” ainda significa que cerca de três em cada quatro não sobrevivem.

Portanto, o momentum não é uma fraude da mesma forma que a martingala. É um fenômeno real do mercado que a maioria das implementações publicadas não consegue capturar após os custos. Problema diferente, mesmo desfecho para o leitor que implementou uma dessas estratégias às cegas.

Por que a maioria das estratégias de momentum fracassa

Dois tipos de falha causam a maior parte do dano. O primeiro é o mais óbvio: nenhuma vantagem real antes de se gastar um centavo sequer. Em toda a auditoria, essa é a razão mais comum pela qual uma estratégia é rejeitada — o sistema não prevê nada, apenas seguiu a tendência do próprio mercado e chamou isso de habilidade. Retire o beta e não sobra nada para pagar o spread.

A segunda é aquela que engana até mesmo as pessoas mais cautelosas: a concentração na cauda. A curva de patrimônio é real, o retorno total é real, mas alguns dias com resultados extraordinários carregam todo o resultado. Esse é o gráfico acima. Perca essas sessões — uma execução ligeiramente pior, uma data de início diferente, uma lacuna que você não conseguiu preencher — e a vantagem desmorona. A concentração em extremos é um dos principais motivos de rejeição em nossos dados, e é no momentum que ela se manifesta.

Os custos dão o golpe final. Um sistema de momentum opera com frequência, e cada entrada paga o spread. Quando a vantagem bruta é pequena, isso por si só já é fatal em termos de custos. E a taxa de acertos não vai te alertar — muitos desses sistemas mostram uma taxa de acertos respeitável, enquanto a expectativa após os custos é negativa, porque os ganhos são pequenos e as perdas nos dias de tendência são grandes.

Mais uma coisa específica dessa família. Os sistemas de momentum dependem de stops móveis, e um backtest barra a barra — do tipo que o TradingView executa por padrão — superestima as estratégias de stop móvel em 42 a 84 por cento em nossos testes. Mude para preenchimentos intrabar realistas e uma boa parte da “vantagem” desaparece. Essa diferença é o que muitos vendedores estão discretamente lucrando.

A exceção honesta: a minoria que sobreviveu

Nem todas fracassaram, e não vamos fingir o contrário. Cerca de uma em cada cinco estratégias de momentum manteve uma vantagem condicional — o que significa que ela sobreviveu aos custos, mas apenas em um instrumento específico, um período específico ou um regime específico, não em todos os lugares ao mesmo tempo. Essa palavra “condicional” faz toda a diferença. É a diferença entre “isso pode ser uma parte reduzida de uma carteira” e “esse é um sistema que você ativa e deixa funcionar sozinho”.

O momentum genuinamente aplicável em qualquer lugar é ainda mais raro. Em toda a auditoria — todas as categorias, milhares de estratégias e indicadores — menos de 1% ultrapassou o limite para ser considerado totalmente aplicável. O momentum contribui com algumas dessas. Não é um número grande, e nunca deveria ter sido.

O Grid e o DCA nem mesmo podem afirmar isso. Se você quiser ver a categoria que falha em 100%, também escrevemos sobre ela: os bots de grid e DCA realmente funcionam? Mais de nossas descobertas por tipo estão disponíveis no centro de pesquisa.

Como testamos

Cada estratégia é portada para Python e executada com custos reais — spreads e comissões modelados a partir de dados de ticks, não de um valor fixo estimado. Os futuros vêm da Databento, com 13 anos de dados da CME. O mercado de câmbio vem da Dukascopy com preços reais de compra/venda. As ações recebem execuções que levam em conta a liquidez; as criptomoedas são executadas como spot e perps. Um modelo rápido faz a maior parte da conversão; em seguida, o modelo mais robusto tenta desmascarar todos os vencedores aparentes, buscando viés de antecipação e execuções impossíveis, com um supervisor independente monitorando o processo 24 horas por dia. Fazemos o hash do código, de modo que um script de momentum republicado sob três nomes seja testado uma vez, e não três vezes. É o mesmo processo que rejeita cerca de 78% de tudo o que testamos — e cerca de 73% das estratégias de momentum especificamente.

Pesquisa e educação, não consultoria financeira. Sem sinais, sem promessas de retorno. Independente e não afiliado ao TradingView.

Perguntas frequentes

A negociação com momentum é lucrativa?

Às vezes, e com menos frequência do que os gráficos sugerem. Cerca de 73% das mais de 140 estratégias de momentum que auditamos falharam em um modelo de custo real. Aproximadamente uma em cada cinco manteve uma vantagem condicional — lucrativa em um instrumento ou período específico, mas não em todos os casos.

Por que a maioria das estratégias de momentum falha após a consideração dos custos?

Há duas razões principais. Muitas não têm vantagem real antes dos custos e simplesmente seguem a tendência do mercado. Outras são concentradas em eventos extremos — alguns dias de grande ganho sustentam toda a curva, e uma execução ligeiramente pior apaga a vantagem. A negociação frequente e o spread acabam com tudo.

O momentum é melhor do que as estratégias de grid, reversão à média ou breakout?

Pela taxa de sobrevivência, sim. A taxa de rejeição de ~73% do momentum é menor do que a das estratégias de breakout, reversão, reversão à média e sessão em nossa auditoria, e muito abaixo da estratégia de grade/DCA, que falhou em 100%. É uma das categorias menos ruins — o que ainda significa que a maioria falha.

Alguma estratégia de momentum realmente funciona?

Uma minoria funciona, condicionalmente — cerca de uma em cada cinco manteve uma vantagem após os custos, geralmente em um mercado ou período específico. O momentum genuinamente aplicável em qualquer lugar é raro; menos de 1% de tudo o que testamos ultrapassou essa barreira de forma definitiva.