دورة الـ 12 شهرًا في عوائد الأسهم المقطعية

المحنة ذات البوابات الثلاث · أصيل فقط إذا اجتاز الثلاث كلها وصمد أمام التفنيد الخصامي

Gate 1

بلا تحيز البقاء

free

لوحة نظيفة

استُبعد هنا

Gate 2

الدواء الوهمي ≥ P95

P10

تفوّق على ~20 من 200 سلة

Gate 3

صافٍ يراعي التكلفة

RF -0.72

صافٍ سلبي بعد التكاليف

فشل

أسوأ ساق 12 شهرًا (RF)-0.94

حد أدنى −1.000

كل استراتيجية هنا — بما فيها الرابحة — تخسر في أسوأ 12 شهرًا لها. العمق سياق صادق، لا الحكم.

رُفض عند بوابة الحظ — صافيُه لم يرتّب أفضل من سلال عشوائية (دون خط مهارة P95).

توثق الورقة أن عائد السهم في شهر تقويمي معين يميل إلى تكرار عائده في نفس الشهر من السنوات السابقة، لذا يتم ترتيب الأسهم حسب أدائها التاريخي لنفس الشهر ويتم فرزها طويل/قصير. اختبرنا تصنيف العائد السنوي-الموسمي كعامل أسهم مقطعي.

ما وجدناه

على اللوحة الخالية من البقاء، كان ترتيب الأسهم حسب موسمية عائدها السنوي سلبيًا صافيًا بعد التكاليف الواقعية. لقد هبط في النسبة المئوية العاشرة للسلال العشوائية، مما يعني أنه كان أداؤه أقل من معظم الإشارات العشوائية بدلاً من التفوق عليها. كان عائد عامل المخاطرة المعدل سلبيًا وكان أسوأ عام سلبيًا للغاية، لذلك لم نجد أي ميزة مقطعية قابلة للتداول هنا.

كيف اختبرناه

نافذة اختبار 2005–2026تكاليف مُحاكاة تراعي السيولةخالٍ من البقاء

تم الاختبار على لوحة أسهم أمريكية خالية من البقاء تضم 1077 اسمًا، 2005-2026. تكاليف مُحاكاة واقعية.
اختبار بيسابو / المتانة: النتيجة الحقيقية مقابل السلال العشوائية أو الإشارات المختلطة (الحقيقي مقابل النسبة المئوية 95 للسلال العشوائية)

المصدر: Heston & Sadka (2008), "Seasonality in the cross-section of stock returns", J. Financial Economics
اقرأ الورقة ↗

← التدقيق الأكاديمي — جميع الدراسات الـ 54

بحث، وليس نصيحة استثمارية. "الأرجل" ذات العوامل "المُصادق عليها" هي كتل بناء مُحايدة للسوق ومُتنوعة مع أسوأ عام خاسر — لا شيء منها استراتيجية قابلة للتداول بشكل مستقل. المقاييس تراعي التكاليف ومُحاكاة (ليست تعبئات حية)؛ نافذة الاختبار 2005–2026 خارج العينة مقارنة بالورقة المصدر. الأرقام بالدولار ليست عوائد وتم حذفها حسب التصميم.