Auditoria acadêmica
Ciclo de 12 Meses na Seção Transversal de Retornos de Ações
O artigo documenta que o retorno de uma ação em um determinado mês do calendário tende a ecoar seu retorno no mesmo mês de anos anteriores, de modo que as ações são classificadas por seu desempenho histórico no mesmo mês e ordenadas long/short. Testamos esse ranking anual de sazonalidade de retornos como um fator de ações de seção transversal.
O que descobrimos
No painel sem sobrevivência, classificar ações por sua sazonalidade anual de retornos foi líquido-negativo após custos realistas. Atingiu o 10º percentil de cestas aleatórias, o que significa que teve um desempenho inferior à maioria dos sinais aleatórios em vez de superá-los. O RF ajustado ao risco foi negativo e o pior ano foi profundamente negativo, então não encontramos nenhuma vantagem negociável de seção transversal aqui.
- Testado em um painel de ações comuns dos EUA sem sobrevivência com 1077 nomes, 2005-2026. Custos realistas modelados.
- Teste placebo / robustez: resultado real vs cestas aleatórias ou sinais embaralhados (real vs o 95º percentil do aleatório)
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Pesquisa, não conselho de investimento. "Fator-pernas validadas" são blocos de construção diversificados neutros em relação ao mercado com um pior ano perdedor — nenhum é uma estratégia autônoma negociável. As métricas são conscientes de custos e modeladas (não preenchimentos ao vivo); a janela de teste de 2005–2026 está fora da amostra em relação ao artigo fonte. Valores em dólares não são retornos e são omitidos por design.