Academische audit
12 Maanden Cyclus in Aandelenrendementen Dwarsdoorsnede
Het paper documenteert dat het rendement van een aandeel in een bepaalde kalendermaand de neiging heeft om het rendement in dezelfde maand van voorgaande jaren te weerspiegelen, dus aandelen worden gerangschikt op hun historische prestaties in dezelfde maand en gesorteerd long/short. We hebben die jaarlijkse rendements-seizoensgebonden rangschikking getest als een cross-sectionele aandelenfactor.
Wat we vonden
Op het overlevingsvrije panel was het rangschikken van aandelen op hun jaarlijkse rendements-seizoensgebondenheid netto-negatief na realistische kosten. Het landde op het 10e percentiel van willekeurige mandjes, wat betekent dat het de meeste willekeurige signalen onderpresteerde in plaats van ze te verslaan. De risico-gecorrigeerde RF was negatief en het slechtste jaar was diep negatief, dus we vonden hier geen verhandelbare cross-sectionele voorsprong.
- Getest op een overlevingsvrij Amerikaans aandelenpanel met 1077 namen, 2005-2026. Realistische gemodelleerde kosten.
- Placebo / robuustheidstest: echt resultaat vs willekeurige mandjes of geschudde signalen (echt vs het 95e percentiel van willekeurig)
Lees het paper ↗
Research, geen beleggingsadvies. “Gevalideerde” factor-legs zijn marktneutrale diversifiërende bouwstenen met een verliezend slechtste jaar — geen enkele is een op zichzelf staande verhandelbare strategie. Metrics zijn kostenbewust en gemodelleerd (geen live fills); het testvenster van 2005–2026 is out-of-sample ten opzichte van het bronpaper. Dollarbedragen zijn geen rendementen en worden bewust weggelaten.