Factor de Valor (Valor Contable/Valor de Mercado)

La criba de tres puertas · genuino solo si pasa las tres y sobrevive a la refutación adversarial

Gate 1

Sin sesgo de supervivencia

free

panel limpio

Gate 2

Placebo ≥ P95

no ejecutado

Eliminado aquí

Gate 3

Neto con costes

RF -0.72

neto negativo tras costes

Fallido

Peor tramo de 12 meses (RF)-0.87

suelo −1.000

Toda estrategia aquí — ganadoras incluidas — pierde en sus peores 12 meses. La profundidad es contexto honesto, no el veredicto.

Rechazada en la puerta de costes — la ventaja neta se vuelve negativa al aplicar costes modelados.

El factor de valor clásico clasifica las acciones por valor contable/valor de mercado y toma posiciones largas en los nombres más baratos frente a los más caros (Fama-French HML). Esta página informa sobre nuestra propia reevaluación fuera de muestra de esa clasificación, no el resultado del artículo original.

Lo que encontramos

En forma de decil ingenuo, la prima de valor fue ausente o negativa en nuestra muestra de 2005-2026: la pata larga/corta terminó con un resultado neto negativo, con un RF ajustado al riesgo de -0.72 y un RF del peor año de -0.87. El efecto documentado por Fama y French no reapareció en esta ventana bajo una clasificación simple y mecánica de valor contable/valor de mercado. No consideramos esta pata como un bloque de construcción diversificador, porque no cumplió el requisito básico de ser netamente positiva después de los costos.

Cómo lo probamos

Ventana de prueba 2005–2026Costos modelados con conciencia de liquidezSin sesgo de supervivencia

Panel de 1077 acciones comunes de EE. UU. sin sesgo de supervivencia, 2005-2026. Costos modelados realistas.
Prueba de placebo / robustez: resultado real vs cestas aleatorias o señales barajadas (real vs el percentil 95 de lo aleatorio)

Fuente: Fama & French (1992), "The Cross-Section of Expected Stock Returns" (HML / valor contable/valor de mercado)
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Investigación, no asesoramiento de inversión. Las patas de factor “validadas” son bloques de construcción diversificadores neutrales al mercado con un peor año perdedor; ninguna es una estrategia negociable independiente. Las métricas tienen en cuenta los costos y son modeladas (no ejecuciones en vivo); la ventana de prueba 2005–2026 está fuera de muestra con respecto al artículo original. Las cifras en dólares no son rendimientos y se omiten por diseño.