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アカデミック監査

バリュー（簿価対市場価格）ファクター

伝統的なバリューファクターは、簿価対市場価格に基づいて株式をソートし、最も割安な銘柄を買い、最も割高な銘柄を売る（Fama-French HML）。このページでは、元の論文の結果ではなく、そのソートに対する当社独自のアウトオブサンプル再検証を報告する。

発見事項

当社の2005年から2026年のサンプル期間において、単純なデシル形式では、バリュープレミアムは存在しないかマイナスであった。ロング/ショートのポジションは純マイナスで終了し、リスク調整済みRFは-0.72、最悪年のRFは-0.87であった。FamaとFrenchが記録した効果は、この期間において、単純で機械的な簿価対市場価格ソートでは再現されなかった。コスト控除後に純プラスであるという基本的な要件を満たさなかったため、このポジションを分散化のための構成要素として採用しなかった。

研究であり、投資助言ではない。「検証済み」のファクターレッグは、最悪の年でも損失を出す可能性のある市場中立的な分散化された構成要素であり、単独で取引可能な戦略ではない。指標はコストを考慮し、モデル化されたものであり（実際の約定ではない）、2005年から2026年の検証期間は原論文とは異なるアウトオブサンプルである。ドル建ての数値はリターンではなく、意図的に省略されている。