Effet de croissance des actifs

Le parcours des trois portes · authentique seulement s’il passe les trois et survit à la réfutation adversariale

Gate 1

Sans biais de survivance

free

panel propre

Éliminé ici

Gate 2

Placebo ≥ P95

P91.5

devance ~183 paniers sur 200

Gate 3

Net après coûts

RF -0.28

net négatif après coûts

Échec

Pire jambe sur 12 mois (RF)-0.88

plancher −1.000

Chaque stratégie ici — gagnantes incluses — perd sur ses pires 12 mois. La profondeur est un contexte honnête, pas le verdict.

Rejeté à la porte de la chance — son net ne fait pas mieux que des paniers aléatoires (sous la ligne de compétence P95).

L'effet de croissance des actifs classe les entreprises par la croissance annuelle de leurs actifs totaux et va au long des entreprises à la plus faible croissance tout en vendant à découvert les entreprises à la plus forte croissance, suite à la constatation que les entreprises qui développent leur base d'actifs le plus agressivement ont tendance à sous-performer par la suite.

Ce que nous avons trouvé

La jambe long-moins-fort-croissance-des-actifs n'a qu'une compétence de classement transversale marginale : son percentile placebo est arrivé à 91.5, donc le signal est faiblement distinguable des paniers aléatoires mais pas de manière convaincante. Une fois les coûts de négociation modélisés réalistes appliqués, la jambe est nette négative et son pire année est une perte (pire année RF -0.88). Elle ne survit pas aux coûts, et nous ne la traitons pas comme un bloc de construction utilisable.

Comment nous l'avons testé

Fenêtre de test de 2005–2026Coûts modélisés tenant compte de la liquiditéSans survivorship

Testé sur un panel d'actions américaines sans survivorship de 1077 noms, 2005-2026. Coûts modélisés réalistes.
Test placebo / robustesse : résultat réel vs paniers aléatoires ou signaux mélangés (réel vs le 95e percentile de l'aléatoire)

Source : Cooper, Gulen & Schill (2008), "Asset Growth and the Cross-Section of Stock Returns", J. Finance
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Recherche, pas conseil en investissement. Les jambes de jambes « validées » sont des blocs de construction diversifiants neutres au marché avec une pire année perdante — aucune n'est une stratégie de trading autonome. Les métriques tiennent compte des coûts et sont modélisées (pas des exécutions réelles) ; la fenêtre de test 2005–2026 est hors échantillon par rapport au papier source. Les montants en dollars ne sont pas des rendements et sont omis par conception.