Asset Growth Effect

세 관문 검증 · 세 관문을 모두 통과하고 적대적 반박을 버텨야 진짜

Gate 1

생존편향 없음

free

클린 패널

여기서 탈락

Gate 2

플라시보 ≥ P95

P91.5

200개 바스켓 중 ~183개보다 우위

Gate 3

비용 반영 순익

RF -0.28

비용 후 순손실

실패

최악 12개월 구간 (RF)-0.88

−1.00 하한0

여기 모든 전략은 — 승자 포함 — 최악 12개월에는 손실을 낸다. 깊이는 정직한 맥락이지, 판정이 아니다.

운 관문에서 기각 — 순익 순위가 랜덤 바스켓보다 낫지 않음 (P95 스킬선 아래).

자산 성장 효과는 기업의 총자산 연간 성장률에 따라 순위를 매기고, 자산 기반을 공격적으로 확장하는 기업이 이후 실적이 저조하다는 발견에 따라 저성장 기업을 매수하고 고성장 기업을 매도합니다.

What we found

매수-매도 자산 성장 효과 다리는 단지 한계적인 횡단면 순위 기술만을 가지고 있습니다: 플라시보 백분위수가 91.5였으므로, 신호는 무작위 바스켓과 약하게 구별되지만 확실하게는 아닙니다. 현실적인 모델링된 거래 비용을 적용하면, 다리는 순손실이며 최악의 해는 손실입니다(최악의 해 RF -0.88). 비용을 감당하지 못하며, 사용 가능한 빌딩 블록으로 취급하지 않습니다.

How we tested it

2005–2026 test windowmodelled liquidity-aware costssurvivorship free

2005-2026년, 생존율 없는 1077개 미국 보통주 패널에서 테스트했습니다. 현실적인 모델링된 비용.
플라시보 / 강건성 테스트: 무작위 바스켓 또는 섞인 신호 대비 실제 결과 (실제 대 무작위의 95번째 백분위수)

Source: Cooper, Gulen & Schill (2008), "Asset Growth and the Cross-Section of Stock Returns", J. Finance
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Research, not investment advice. “Validated” factor-legs are market-neutral diversifying building blocks with a losing worst year — none is a standalone tradeable strategy. Metrics are cost-aware and modelled (not live fills); the 2005–2026 test window is out-of-sample versus the source paper. Dollar figures are not returns and are omitted by design.