Audit accademico
Effetto ROA all'interno dei titoli azionari
Questo è un fattore azionario cross-sezionale che classifica i titoli in base al ritorno sugli asset (redditività) e va long sui nomi più redditizi contro quelli meno redditizi. L'idea, dalla letteratura sulla redditività, è che le aziende con ROA più elevato tendono a sovraperformare quelle con ROA inferiore.
Cosa abbiamo trovato
Sui nostri dati point-in-time, lo spread di redditività long/short ha mostrato essenzialmente nessuna capacità di ranking: il percentile placebo si è attestato a 54, il che significa che la costruzione reale era indistinguibile da panieri casuali degli stessi nomi. L'alfa lordo era quasi zero all'inizio, e dopo costi realistici la gamba era netta negativa. Il RF aggiustato per il rischio era negativo e l'anno peggiore è stato anche una perdita, quindi non c'era alcun segnale di diversificazione da mantenere. Non lo abbiamo portato avanti come una gamba fattore.
- Dati: panel di 1077 titoli azionari comuni statunitensi esenti da bias di sopravvivenza, 2005-2026. Costi modellati realistici.
- Test placebo / robustezza: risultato reale vs panieri casuali o segnali mescolati (reale vs il 95° percentile del casuale)
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Ricerca, non consulenza d'investimento. Le “gambe fattore” validate sono blocchi costitutivi diversificanti market-neutral con un anno peggiore in perdita — nessuna è una strategia negoziabile autonoma. Le metriche sono sensibili ai costi e modellate (non esecuzioni in tempo reale); la finestra di test 2005–2026 è out-of-sample rispetto all'articolo originale. I valori in dollari non sono rendimenti e sono omessi di proposito.