Audyt akademicki
Efekt ROA w Akcjach
Jest to przekrojowy czynnik akcyjny, który szereguje akcje według zwrotu z aktywów (rentowności) i zajmuje długie pozycje w najbardziej rentownych spółkach przeciwko najmniej rentownym. Idea, wywodząca się z literatury dotyczącej rentowności, jest taka, że firmy o wyższym ROA mają tendencję do osiągania lepszych wyników niż firmy o niższym ROA.
Co odkryliśmy
Na podstawie naszych danych punktowych spread rentowności long/short wykazał zasadniczo brak umiejętności rankingowania: percentyl placebo wyniósł 54, co oznacza, że rzeczywista konstrukcja była nieodróżnialna od losowych koszyków tych samych nazw. Alfa brutto była początkowo bliska zeru, a po uwzględnieniu realistycznych kosztów noga była ujemna netto. Skorygowany o ryzyko RF był ujemny, a najgorszy rok również przyniósł stratę, więc nie było sygnału dywersyfikującego do zachowania. Nie kontynuowaliśmy tego jako nogi czynnikowej.
- Dane: panel 1077 amerykańskich akcji zwykłych wolny od błędu przeżywalności, 2005–2026. Realistyczne modelowane koszty.
- Test placebo / odporności: rzeczywisty wynik vs losowe koszyki lub przetasowane sygnały (rzeczywisty vs 95. percentyl losowych)
Przeczytaj artykuł ↗
Badania, nie porady inwestycyjne. „Zwalidowane” nogi czynnikowe to neutralne rynkowo, dywersyfikujące bloki konstrukcyjne z najgorszym rokiem przynoszącym straty — żadna z nich nie jest samodzielną strategią handlową. Metryki uwzględniają koszty i są modelowane (nie są to realizacje na żywo); okno testowe 2005–2026 jest poza próbą w stosunku do oryginalnego artykułu. Kwoty w dolarach nie są zwrotami i są celowo pominięte.