Academische audit
ROA Effect binnen Aandelen
Dit is een cross-sectionele aandelenfactor die aandelen rangschikt op rendement op activa (winstgevendheid) en long gaat op de meest winstgevende namen tegen de minst winstgevende. Het idee, uit de winstgevendheidsliteratuur, is dat bedrijven met een hogere ROA de neiging hebben om bedrijven met een lagere ROA te overtreffen.
Wat we vonden
Op onze point-in-time data vertoonde de long/short winstgevendheidsspread in wezen geen rangschikkingsvaardigheid: het placebo-percentiel landde op 54, wat betekent dat de werkelijke constructie niet te onderscheiden was van willekeurige mandjes met dezelfde namen. De bruto alpha was aanvankelijk bijna nul, en na realistische kosten was de leg netto negatief. De voor risico gecorrigeerde RF was negatief en het slechtste jaar was ook een verlies, dus er was geen diversificerend signaal om te behouden. We hebben het niet voortgezet als een factor-leg.
- Data: survivorship-vrij 1077-namen US common-stock panel, 2005-2026. Realistische gemodelleerde kosten.
- Placebo / robuustheidstest: werkelijk resultaat versus willekeurige mandjes of geschudde signalen (werkelijk versus het 95e percentiel van willekeurig)
Lees het artikel ↗
Onderzoek, geen beleggingsadvies. “Gevalideerde” factor-legs zijn marktneutrale diversificerende bouwstenen met een verliesgevend slechtste jaar — geen enkele is een op zichzelf staande verhandelbare strategie. Metrieken zijn kostenbewust en gemodelleerd (geen live fills); het testvenster 2005–2026 is out-of-sample ten opzichte van het bronartikel. Dollarbedragen zijn geen rendementen en zijn opzettelijk weggelaten.