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アカデミック監査

サイズファクター - 小型株プレミアム

サイズ効果とは、小型株が大型株よりも高い平均リターンを得る傾向があるという、長年文書化されてきた現象である。このファクターレッグは、最も小さいデシル銘柄をロングし、最も大きいデシル銘柄をクロスセクションでショートする。

発見事項

サイズプレミアムは、生存バイアスのないプラセボテストを乗り越え、倒産企業のバイアスによるものではなく、真のランクスキルを示している。これは多様化要因であり、単独で取引可能な戦略ではない。最悪の年は損失（最悪年RF -0.74）であり、22年間のうち6年間はマイナスであった。最も重要な注意点は、当社の「小型」レッグは、約1,045の流動性の高い銘柄（すべて1日あたり約5000万ドル以上の売買高）の中で最も小さいものであり、古典的な教科書のプレミアムが集中するCRSPのマイクロキャップの末尾ではないため、ここで取引可能なバージョンは論文の控えめなサブセットである。

これは研究であり、投資助言ではありません。「検証済み」ファクターレッグは、最悪の年に損失を出す市場中立的な多様化ビルディングブロックであり、単独で取引可能な戦略ではありません。指標はコストを考慮し、モデル化されています（ライブフィルではありません）。2005年から2026年のテスト期間は、出典論文とは異なるサンプル外の期間です。ドル建ての数値はリターンではなく、意図的に省略されています。