G-점수 투자

세 관문 검증 · 세 관문을 모두 통과하고 적대적 반박을 버텨야 진짜

Gate 1

생존편향 없음

free

클린 패널

여기서 탈락

Gate 2

플라시보 ≥ P95

200개 바스켓 중 ~2개보다 우위

Gate 3

비용 반영 순익

RF -0.91

비용 후 순손실

실패

최악 12개월 구간 (RF)-0.84

−1.00 하한0

여기 모든 전략은 — 승자 포함 — 최악 12개월에는 손실을 낸다. 깊이는 정직한 맥락이지, 판정이 아니다.

운 관문에서 기각 — 순익 순위가 랜덤 바스켓보다 낫지 않음 (P95 스킬선 아래).

G-점수는 Mohanram (2005)이 제시한 펀더멘털 기반의 성장-품질 점수로, 수익성, 이익 안정성, 성장 신호를 기준으로 주식을 순위 매겨 고득점 주식을 매수하고 저득점 주식을 공매도합니다.

우리가 발견한 것

생존 편향이 없는 롱/숏 전략으로 재구성하고 현실적인 비용과 상장 폐지 결과를 적용했을 때, G-점수는 성장-품질 우위를 보이지 않았습니다. 위험 조정 RF는 음수(-0.91)이며 최악의 연도 또한 음수(-0.84)이므로, 전반적으로 주식 순위를 수익성 있게 매기지도 못했고 좋지 않은 해에도 버티지 못했습니다. 위약 테스트에서 실제 결과는 1.0 백분위수에 위치했는데, 이는 무작위 바스켓이 비슷하거나 더 나은 성과를 보였다는 의미입니다. 따라서 비용과 상장 폐지된 종목을 제외하고 남은 것은 요소라기보다는 노이즈와 일치합니다.

테스트 방법

2005–2026 테스트 기간모델링된 유동성 고려 비용생존 편향 없음

데이터: 생존 편향이 없는 1077개 미국 보통주 패널, 2005-2026. 현실적인 모델링된 비용.
위약 / 강건성 테스트: 실제 결과 대 무작위 바스켓 또는 섞인 신호 (실제 결과 대 무작위의 95번째 백분위수)

출처: Mohanram (2005), "Separating Winners from Losers... the G-score", Review of Accounting Studies
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연구이며 투자 조언이 아닙니다. “검증된” 요소 다리는 최악의 해에 손실을 보는 시장 중립적 분산 구성 요소이며, 그 어떤 것도 독립적인 거래 전략이 아닙니다. 지표는 비용을 고려하여 모델링되었으며 (실시간 체결 아님); 2005–2026 테스트 기간은 원본 논문 대비 표본 외입니다. 달러 수치는 수익률이 아니며 의도적으로 생략되었습니다.