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Auditoria acadêmica

Falhouequity XS fundamental

Investimento G-Score

O crivo de três portões · genuíno só se passar pelos três e sobreviver à refutação adversarial
Gate 1
Sem viés de sobrevivência
free
painel limpo
Eliminado aqui
Gate 2
Placebo ≥ P95
P1
superou ~2 de 200 cestas
Gate 3
Líquido atento a custos
RF -0.91
líquido negativo após custos
Falhou
Pior perna de 12 meses (RF)-0.84
piso −1.000
Toda estratégia aqui — incluindo vencedoras — perde em seus piores 12 meses. Profundidade é contexto honesto, não o veredito.
Rejeitado no portão de sorte — seu líquido não ranqueou melhor que cestas aleatórias (abaixo da linha de habilidade P95).

O G-score é uma pontuação de qualidade de crescimento baseada em fundamentos de Mohanram (2005) que classifica ações com base em lucratividade, estabilidade de lucros e sinais de crescimento, comprando nomes com alta pontuação e vendendo a descoberto aqueles com baixa pontuação.

O que encontramos

Reconstruído como um long/short livre de viés de sobrevivência e executado com custos realistas e resultados de deslistagem, o G-score não mostrou vantagem de qualidade de crescimento. Seu RF ajustado ao risco é negativo (-0.91) e seu pior ano também é negativo (-0.84), de modo que não classificou as ações de forma lucrativa no geral nem se manteve em um ano ruim. O teste de placebo colocou o resultado real no percentil 1.0, o que significa que cestas aleatórias tiveram desempenho semelhante ou melhor, então o que restou após custos e nomes deslistados é consistente com ruído, e não com um fator.

Como testamos
2005–2026 janela de testemodelados custos considerando liquidezlivre de viés de sobrevivência
  • Dados: painel de 1077 ações ordinárias dos EUA livre de viés de sobrevivência, 2005-2026. Custos modelados realistas.
  • Teste de placebo / robustez: resultado real vs cestas aleatórias ou sinais embaralhados (real vs o percentil 95 de aleatório)
Fonte: Mohanram (2005), "Separating Winners from Losers... the G-score", Review of Accounting Studies
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Pesquisa, não aconselhamento de investimento. “Pernas” de fator validadas são blocos de construção diversificadores e neutros ao mercado com um pior ano de perdas — nenhuma é uma estratégia negociável autônoma. As métricas consideram os custos e são modeladas (não preenchimentos ao vivo); a janela de teste de 2005–2026 está fora da amostra em relação ao artigo original. Valores em dólar não são retornos e são omitidos por design.