주식 페어 트레이딩

세 관문 검증 · 세 관문을 모두 통과하고 적대적 반박을 버텨야 진짜

Gate 1

생존편향 없음

free

클린 패널

여기서 탈락

Gate 2

플라시보 ≥ P95

P51.5

200개 바스켓 중 ~103개보다 우위

Gate 3

비용 반영 순익

RF -1.00

비용 후 순손실

실패

최악 12개월 구간 (RF)-1.00

−1.00 하한0

여기 모든 전략은 — 승자 포함 — 최악 12개월에는 손실을 낸다. 깊이는 정직한 맥락이지, 판정이 아니다.

운 관문에서 기각 — 순익 순위가 랜덤 바스켓보다 낫지 않음 (P95 스킬선 아래).

페어 트레이딩은 역사적으로 함께 움직이는 두 주식을 짝지어, 가격이 정해진 임계치만큼 벌어졌을 때 수렴에 베팅하고 스프레드가 되돌아올 때 포지션을 청산합니다. 이는 Gatev, Goetzmann & Rouwenhorst 연구에서 유래한 고전적인 상대 가치, 시장 중립 규칙입니다.

우리가 발견한 것

생존자 편향 없는 테스트에서 거리 기반 규칙은 순수익이 음수이며 스크린을 통과하지 못했습니다. 위약 백분위수는 본질적으로 동전 던지기와 같으며, 각 페어를 개시하고 청산하는 데 필요한 4회 체결 왕복 거래는 현대 데이터에서 스프레드를 소진합니다. 이는 2002년 이후 효과의 잘 문서화된 감소와 일치합니다. 고전적인 우위는 차익거래로 사라진 것으로 보이며, 남은 것은 현실적인 거래 비용을 고려할 때 비용으로 인해 치명적입니다.

테스트 방법

2005–2026 테스트 기간유동성 고려 모델링된 비용생존자 편향 없음

데이터: 생존자 편향 없는 1077개 미국 보통주 패널, 2005-2026년. 현실적으로 모델링된 비용.
위약 / 견고성 테스트: 실제 결과 대 무작위 바스켓 또는 섞인 신호 (실제 대 무작위의 95번째 백분위수)

출처: Gatev, Goetzmann & Rouwenhorst (2006), "Pairs Trading: Performance of a Relative-Value Arbitrage Rule", RFS
논문 읽기 ↗

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이것은 연구이며 투자 조언이 아닙니다. “검증된” 팩터-레그는 최악의 해에 손실을 기록하는 시장 중립적인 분산형 구성 요소이며, 그 어떤 것도 독립적인 거래 전략이 아닙니다. 지표는 비용을 고려하여 모델링되었으며 (실제 체결이 아님), 2005-2026년 테스트 기간은 원본 논문 대비 표본 외 기간입니다. 달러 수치는 수익률이 아니며 의도적으로 생략되었습니다.