System rotacji pędu sektorowego

Trzy bramki próby · prawdziwy tylko, jeśli przejdzie wszystkie trzy i przetrwa kontrargument

Gate 1

Bez survivorship

immune

czysty panel

Odrzucony tutaj

Gate 2

Placebo ≥ P95

P46

wyżej niż ~92 z 200 koszyków

Gate 3

Netto po kosztach

RF +3.56

dodatni, niecertyfikowany

Nieudany

Najgorszy okres 12 mies. (RF)-0.82

dolny limit −1.000

Każda strategia tutaj — także zwycięzcy — traci w najgorszych 12 miesiącach. Głębokość straty to uczciwy kontekst, nie werdykt.

Odrzucony na bramce szczęścia — jego netto nie wypadł lepiej niż losowe koszyki (poniżej linii umiejętności P95).

Strategia rotuje kapitał w kierunku sektorowych ETF-ów, które ostatnio osiągnęły lepsze wyniki, zgodnie z tradycją literatury dotyczącej pędu sektorowego Moskowitza & Grinblatta (1999).

Co odkryliśmy

Ranking sektorów według przeszłych zwrotów i utrzymywanie liderów nie przyniosło mierzalnych umiejętności poza prostym utrzymywaniem samego koszyka sektorowego. W porównaniu z koszykami o przetasowanych sygnałach, rzeczywisty wynik uplasował się na 46. percentylu, więc zasada sortowania nie dodaje niczego, czego nie dałaby losowa rotacja. Pozostaje zdywersyfikowana beta sektorowa, a nie odrębna alfa pędu, a skorygowany o ryzyko zwrot w najgorszym roku był ujemny. Ten audyt zakończył się niepowodzeniem.

Jak to przetestowaliśmy

2005–2026 okno testowemodelowane koszty uwzględniające płynnośćodporne na przeżywalność

Testowano na zestawie płynnych sektorowych ETF-ów. Realistyczne modelowane koszty.
Test placebo / odporności: rzeczywisty wynik vs losowe koszyki lub przetasowane sygnały (rzeczywisty vs 95. percentyl losowych)

Źródło: Rotacja pędu sektorowego (linia Moskowitz & Grinblatt 1999)
Przeczytaj artykuł ↗

← Audyt akademicki — wszystkie 54 badania

Badania, nie porady inwestycyjne. „Zwalidowane” nogi czynnikowe to neutralne rynkowo, dywersyfikujące bloki konstrukcyjne z najgorszym rokiem stratnym — żadna z nich nie jest samodzielną strategią handlową. Metryki uwzględniają koszty i są modelowane (nie są to rzeczywiste wypełnienia); okno testowe 2005–2026 jest poza próbą w stosunku do oryginalnego artykułu. Wartości dolarowe nie są zwrotami i są celowo pominięte.