Sazonalidade de Mercado Qp Vender em Maio

O crivo de três portões · genuíno só se passar pelos três e sobreviver à refutação adversarial

Gate 1

Sem viés de sobrevivência

n/a

não é um universo de fatores

Gate 2

Placebo ≥ P95

não rodado

Gate 3

Líquido atento a custos

RF +8.18

positivo, não certificado

Falhou

Pior perna de 12 meses (RF)-1.00

piso −1.000

Toda estratégia aqui — incluindo vencedoras — perde em seus piores 12 meses. Profundidade é contexto honesto, não o veredito.

Não passou pelo nosso filtro — nenhuma vantagem líquida negociável sobreviveu aos custos modelados.

O "indicador de Halloween" mantém ações compradas apenas de novembro a abril e permanece estável de maio a outubro, com base na observação de que os retornos históricos do índice se concentram na metade de inverno do ano.

O que encontramos

O padrão sazonal é real: manter o índice durante a janela de novembro a abril produziu resultados positivos em nosso teste. Mas o perfil é de exposição de mercado reduzida, não um sinal distinto - o pior ano RF é -1.0 (um ano perdedor), e estar comprado apenas metade do ano é simplesmente um beta de mercado diluído, em vez de um alfa negociável e neutro ao mercado. Nessa base, não atinge nosso padrão e é marcado como falhou.

Como testamos

2005–2026 janela de testecustos conscientes da liquidez modeladossobrevivência na

Dados: o índice (ex: SPY), diário. Custos modelados realistas.
Teste de placebo / robustez: resultado real vs cestas aleatórias ou sinais embaralhados (real vs o percentil 95 do aleatório)

Fonte: Bouman & Jacobsen (2002), "The Halloween Indicator, Sell in May and Go Away: Another Puzzle", American Economic Review
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Pesquisa, não aconselhamento de investimento. As pernas de fator “validadas” são blocos de construção diversificadores e neutros ao mercado com um pior ano perdedor — nenhuma é uma estratégia negociável autônoma. As métricas são conscientes dos custos e modeladas (não preenchimentos ao vivo); a janela de teste de 2005–2026 está fora da amostra em relação ao artigo original. Os valores em dólar não são retornos e são omitidos por design.