بيتا الاتجاه

يمكن لاستراتيجية الشراء فقط أن تحقق أرباحًا في السوق الصاعدة بغض النظر عما تقوله قواعدها تقريبًا. السوق قام بالعمل؛ الاستراتيجية ركبت الموجة فقط. بيتا الاتجاه هي ما يتبقى من عوائد الاستراتيجية بمجرد طرح ما كانت ستحققه صفقة سلبية في نفس الأداة خلال نفس الفترة. قم بإزالتها وستجد أن الكثير من "الأنظمة" ما هي إلا استراتيجية الشراء والاحتفاظ متنكرة.

تشرح الآلية نفسها بمجرد رؤيتها. معظم قواعد تتبع الاتجاه، والاختراق، والزخم متحيزة هيكليًا للشراء: فهي تشتري القوة وتحتفظ بها خلال التراجعات. اختبر هذا البناء على اتجاه صعودي متعدد السنوات وسترتفع منحنى الأسهم بشكل جميل. القواعد لا تتنبأ بأي شيء. إنها فقط تركب الانجراف. استراتيجية الشراء والاحتفاظ كانت ستحقق نفس النتيجة أو تتفوق عليها، بدون أي منطق دخول وبدون أي رسوم.

الاختبار الذي نجريه غير جذاب عمدًا. خذ منحنى أسهم الاستراتيجية وقارنه بالاحتفاظ بالأداة ثابتة خلال نفس التواريخ. إذا تحرك المساران معًا، نفس الشكل، نفس التراجعات، نفس السنوات الصاعدة، فإن الاستراتيجية لم تضف شيئًا لم يكن ليحققه أمر شراء واحد. بيتا الاتجاه هو التسمية لهذا التداخل.

إنه شائع لأنه من السهل إنتاجه عن طريق الصدفة. اختبر أي نظام متحيز للشراء على مدى عقد كان معظمه صاعدًا، وستتسرب البيتا إلى النتائج سواء قصدت ذلك أم لا. هذا جزء من سبب أهمية اختبار التقديم المستمر: النظام الذي رأى اتجاهًا واحدًا فقط للسوق لم يضطر أبدًا لإثبات قدرته على فعل أي شيء آخر.

في تدقيقنا، بيتا الاتجاه هي ثاني أكثر أسباب الرفض شيوعًا، وتأتي بعد عدم وجود ميزة حقيقية نفسها. كانت أنظمة تتبع الاتجاه هي الفئة الأكبر التي اختبرناها، 280 منها، ولا تزال تفشل 79% من الوقت، والكثير من ذلك مدفوع بالبيتا المتنكرة كنظام. إنه فشل مختلف عن النتائج المركزة على الذيل، حيث تكون الميزة حقيقية ولكنها هشة. هنا لا توجد ميزة لتكون هشة. هناك فقط سوق صعد.

الجزء غير المريح هو أن بيتا الاتجاه ليست مرئية في منحنى الأسهم وحده. يبدو الخط الناعم الصاعد متطابقًا سواء جاء من إشارة حقيقية أو من انجراف السوق، ونسبة Sharpe المحسوبة على نفس الأداة الصاعدة لن تميز بين الاثنين أيضًا. الطريقة الوحيدة لفصلها هي مقارنة المعيار، التي تتم بصدق، مقابل نفس الأداة على نفس الفترة. في معظم الأحيان، هذه المقارنة هي الإجابة الكاملة.