foxalgoドローダウン
ドローダウンとは、見栄えのよいエクイティカーブが隠すために作られた数値だ。つまり、そのカーブが反転して上昇するまでに口座がどれだけ水面下に沈んだか、そしてそれを目にするまで生き残れたかを示す。
ドローダウンは、エクイティのピークから次の谷までの下落を、パーセントまたは通貨で測定し、口座が新高値まで回復するのにどれだけの時間を要するかも示す。これは、プラットフォームを閉じて立ち去ることなく、実際にそのシステムを保有し続けられたかどうかを教える唯一の数値だ。平均リターンが魅力的でも、誰にも耐えられないドローダウンを伴うストラテジーは、誰も最後まで運用できるストラテジーではない。
測定方法は二つあり、それぞれ異なるストーリーを示す。クローズドトレードのドローダウンは、各ポジションを決済した後のエクイティカーブを、トレードごとに追跡する。そこに含まれるすべての数値がすでに起きた事実だからこそ、正直な指標だ。オープンポジションのドローダウンは、まだオープンのまま損失を出しているトレードを含め、口座のリアルタイムの価値を追跡する。大半のシステムでは両者はおおむね一致する。だが、グリッドおよびDCAボットでは両者が激しく乖離し、その差に本当のリスクが隠れている。
理由は構造的なものだ。グリッドまたはマーチンゲールシステムは、損失ポジションを決済しない。その代わりにポジションを追加し、価格が戻るのを待つ。だからトレードログには、次々に決済された勝ちトレードしか表示されない一方、まだオープンのままになっているポジションの未実現損失は、背景で静かに膨らみ続ける。トレード履歴だけを読めば、そのシステムは完全無欠に見える。それを壊したトレンドの最中に口座残高を見ると、まったく別の話になる。
だから、販売ページ用にスクリーンショットされたクローズド曲線ではなく、オープンドローダウンを測定する。これを再構成するには、取引が最終的に決済された時点の価格だけでなく、すべてのオープンポジションを現在価格に照らして記録しながら、すべてのバーをたどる必要がある。計算にはより時間がかかる。それでも、午前三時にトレンドの途中でラダーがまだ開いているとき、自分のブローカー明細に表示される内容と一致する唯一のバージョンである。
その結果、戦略は1つの数字ではなく2つの数字になる。100 percent近い勝率と、口座を終わらせる可能性のあるドローダウンが組み合わさっていても、矛盾した結果ではない。同じ戦略を2つの角度から説明しているだけであり、来年もその戦略を取引し続けているかどうかを決めるのは後者である。損失が均等に分散するとも限らない。単一のテール集中型イベントが、ドローダウン履歴全体を合わせたものよりも口座に大きな影響を与えることがある。だからこそ、どちらか一方だけを信頼せず、両方を合わせて確認する。
グリッド/DCAボットがオープンポジションで隠しているもの →
この研究の背景
- Bailey & López de Prado (2014).「Deflated Sharpe Ratio: Correcting for Selection Bias, Backtest Overfitting and Non-Normality」Journal of Portfolio Management 40(5). — シャープレシオだけでは戦略が実際以上に良く見える理由を示す — 滑らかなクローズド・エクイティカーブが実際のオープンドローダウンを隠せるのと同じ選択バイアスの問題である。
- Lo (2002).「The Statistics of Sharpe Ratios」Financial Analysts Journal 58(4). — シャープレシオのようなリターン統計が戦略のパフォーマンスを過大に示し、実際のリスクを隠せる仕組みを示す。これは整然としたトレードログと真の口座ドローダウンを隔てる同じ乖離である。
文脈とさらなる読解のためにリンクした外部研究。FoxAlgoは独立しており、これらの著者または出版社とは提携していない。
関連項目: 勝率、テール集中型（ジャックポット）、マーチンゲール