Drawdown

Drawdown ist die Kennzahl, die eine glänzende Equity-Kurve zu verbergen versucht: wie weit das Konto ins Minus geriet, bevor die Kurve wieder nach oben drehte, und ob du lange genug durchgehalten hättest, um das zu erleben.

Drawdown misst den Rückgang von einem Equity-Hoch bis zum nächsten Tief, in Prozent oder Währung, und wie lange das Konto braucht, um ein neues Hoch zu erreichen. Es ist die eine Zahl, die dir sagt, ob du das System tatsächlich hättest halten können, ohne die Plattform zu schließen und aufzugeben. Eine Strategie mit attraktiver Durchschnittsrendite und einem Drawdown, den niemand aushalten könnte, ist keine Strategie, die irgendjemand bis zum Ende durchhält.

Es gibt zwei Möglichkeiten, ihn zu messen, und sie erzählen unterschiedliche Geschichten. Der Drawdown aus geschlossenen Trades verfolgt die Equity-Kurve nach dem Schließen jeder Position, Trade für Trade. Er ist ehrlich, weil jede Zahl darin bereits eingetreten ist. Der Drawdown offener Positionen verfolgt den Echtzeitwert des Kontos, einschließlich Trades, die noch offen sind und Verluste machen. Bei den meisten Systemen stimmen beide Werte ungefähr überein. Bei Grid- und DCA-Bots weichen sie drastisch voneinander ab, und genau in dieser Lücke verbirgt sich das tatsächliche Risiko.

Der Grund ist struktureller Natur. Ein Grid- oder Martingale-System weigert sich, einen Verlusttrade zu schließen. Stattdessen stockt es die Position auf und wartet darauf, dass der Preis zurückkommt. Im Trade-Log stehen daher nur Gewinne, einer nach dem anderen geschlossen, während sich der nicht realisierte Verlust der noch offenen Positionen im Hintergrund unbemerkt auftürmt. Liest du nur die Trade-Historie, wirkt das System makellos. Siehst du dir den Kontostand während des Trends an, der es gebrochen hat, ergibt sich eine völlig andere Geschichte.

Deshalb messen wir den offenen Drawdown und nicht die geschlossene Kurve, die für eine Verkaufsseite als Screenshot aufgenommen wurde. Ihn zu rekonstruieren bedeutet, jeden Balken durchzugehen und jede offene Position zum aktuellen Preis zu bewerten, nicht nur zum Preis in dem Moment, in dem ein Trade schließlich geschlossen wird. Die Berechnung dauert länger. Es ist außerdem die einzige Version, die dem entspricht, was der Kontoauszug deines Brokers um drei Uhr morgens mitten im Trend zeigen würde, während die Staffelung noch offen ist.

Der Vorteil ist, dass eine Strategie aufhört, nur eine Zahl zu sein, und zu zwei Zahlen wird. Eine Gewinnrate nahe 100 Prozent zusammen mit einem Drawdown, der das Konto beenden kann, sind keine widersprüchlichen Befunde. Es handelt sich um dieselbe Strategie, aus zwei Blickwinkeln beschrieben, und der zweite entscheidet, ob du sie im nächsten Jahr noch handelst. Manchmal ist der Schaden zudem nicht gleichmäßig verteilt. Ein einzelnes auf den Tail konzentriertes Ereignis kann einem Konto mehr schaden als die gesamte Drawdown-Historie zusammen, weshalb wir beides gemeinsam betrachten, statt allein auf eines von beiden zu vertrauen.

Was Grid-/DCA-Bots bei offenen Positionen verbergen →

Die Forschung dahinter

• Bailey & López de Prado (2014). „Der deflationierte Sharpe-Ratio: Korrektur von Selektionsverzerrung, Backtest-Overfitting und Nichtnormalität.“ Journal of Portfolio Management 40(5). — Zeigt, warum ein Sharpe-Ratio allein eine Strategie vorteilhaft erscheinen lassen kann — dasselbe Selektionsverzerrungsproblem, durch das eine glatte geschlossene Eigenkapitalkurve einen realen offenen Drawdown verbergen kann.
• Lo (2002). „Die Statistik von Sharpe-Ratios.“ Financial Analysts Journal 58(4). — Zeigt, wie eine Renditekennzahl wie der Sharpe-Ratio die Performance einer Strategie überschätzen und ihr tatsächliches Risiko verbergen kann — dieselbe Lücke, die ein ordentliches Trade-Log vom tatsächlichen Kontodrawdown trennt.

Externe Forschung, verlinkt als Kontext und zur weiteren Lektüre. FoxAlgo ist unabhängig und nicht mit diesen Autoren oder Verlagen verbunden.

Siehe auch: Trefferquote, Auf den Tail konzentriert (Jackpot), Martingale